招商证券发表报告指，内地新年假期期间的消费稳步回升。根据文化和旅游部的数据，内地新年假日期间游客总数达到5,270万人次，按年增长0.4%，相当于2019年同期游客人数的42.5%。旅游收入为265亿元人民币，增4%，相当于2019年同期收入的35.1%。根据北京市商务局的数据，在超市、商场/百货公司和餐厅以及网络平台的本地消费恢复到去年同期的约84%。 该行提到，由于中国改变防疫政策，令主要城市的感染病例急增，疫情正迅速蔓延到低线城市，感染比例或将在春节前后达到顶峰。该行预期，首季供应链将会受阻，而第二季之后的供需均会复苏，料次季出现报复性消费的机会增加。该行相信，在宽松政策的支持下，内地消费和产业升级是经济复苏的关键动力。在乐观的情况下，料2023年中国的GDP增长将达到4.7%。 该行重申看好中国离岸和在岸股市，目前股市的风险回报平衡非常有吸引力，对它们在2023年的表现持乐观态度。该行认为，旅游、航空、酒店、线下消费、电商、物流、博彩和医药行业将直接受益于经济活动反弹。顺周期的细分板块如物料、工业和能源行业亦有可能在不同时点「跑赢大市」。