哔哩哔哩-W(09626.HK)公布季绩后股价受追捧，盘中曾高见122.4元一度弹高12.7%，最新报121.2元升11.6%。交银国际指哔哩哔哩上季度收入为58亿元人民币，符合预期，按年及按季各增11%及18%，主要受直播及增值服务驱动。调整后净亏损为18亿元人民币，低于该行预期的20亿人民币，受益于降本增效好于预期。 哔哩哔哩昨日(29日)收市后公布第三季业绩，净亏损按年收窄36%至17.13亿元人民币，每股净亏损4.34元人民币，经调整净亏损由16.22亿元人民币升至17.65亿元人民币。净营业额总额按年升11.3%至57.9亿人民币，期内日均活跃用户按年升25%至9,030万，月均活跃用户按年升25%至3.326亿，平均每月付费用户按年升19%至2,850万。公司截至9月底现金及现金等价物、定期存款及短期投资239亿元人民币。公司预测第四季度净营业额介乎60亿至62亿元人民币。 【收入符预期 亏损少预期】 摩根大通认为，哔哩哔哩季绩报告好坏参半，纵使第三季收入及亏损收窄程度均胜预期，但第四季收入预测中位数略逊预期，可能受9月以来疲弱的消费趋势影响。该行相信，公司管理层谈论首务为盈利能力，并采取额外措施以加快变现，透过人手计划及削减销售与推广开支以控制成本，应对短期股价表现有正面作用，因盈利能力为市场对公司的焦点。该行维持「增持」评级及155元目标价。摩根士丹利指，哔哩哔哩管理层重申以非通用会计准则经营溢利在2024年达到平衡为首要目标，但该行仍给予哔哩哔哩(BILI.US)「与大市同步」评级及目标价11美元，基于认为公司盈利能力的旅途仍遥远，且尤其广告及游戏增长在第四季见到减速。 瑞银则预计哔哩哔哩第四季经调整净亏损收窄，指出公司截至第三季仍有240亿元人民币现金，当中离岸有34亿美元，认为公司有能力履行回购余下25亿美元可换股债的承诺。基于换股价为每股25美元(昨日美股收市为15.4美元)，股价上升将进一步纾缓资产负债表压力。该行同时欢迎与阿里巴巴(09988.HK)、京东(09618.HK)及拼多多(PDD.US)合作的过渡性质电商广告，认为更有效地释放公司高质素用户基础的商业化潜力。该行上调对哔哩哔哩(BILI.US)目标价至32美元，维持「买入」评级。 -------------------------------------------- 本网最新综合4间券商列出对哔哩哔哩(09626.HK)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 瑞信│跑赢大市│196港元->235港元 富瑞│买入│215港元->172港元 摩根大通│增持│155港元 美银证券│中性│105港元->125港元 -------------------------------------------- 下表列出9间券商对其美国预托证券(BILI.US)评级及目标价： 券商│投资评级│目标价 瑞银│买入│30美元->32美元 大和│买入│38美元->30.5美元 瑞信│跑赢大市│25美元->30美元 野村│买入│28美元 富瑞│买入│27.7美元->22.1美元 摩根大通│增持│20美元 美银证券│中性│13.5美元->16美元 花旗│中性│12美元 摩根士丹利│与大市同步│11美元 ---------------------------------- 券商│观点 瑞信│季度盈利率略胜预期，转移焦点至具质素增长 富瑞│管理层回应市场忧虑 摩根大通│季绩好坏参半，管理层集中讨论盈利策略亦股价正面催化剂 瑞银│具成本纪律 大和│目标由月活跃用户向日活跃用户转移提升变现潜力 野村│季度业绩胜预期，第四季指引略逊预期 美银证券│就成本、效益及用户作正面策略调整，观望执行情况 花旗│季度收入略胜预期，亏损收窄，第四季收入指引逊预期 摩根士丹利│减少亏损为最重要关键绩效指标