投资者表示，滞胀是2023年全球经济面临的主要风险。他们认为，在今年的残酷抛售之后，寄望市场反弹为时尚早。MLIV Pulse最新调查的388名受访者中，近半数表示，明年全球经济将以增长持续放缓而通胀仍居高不下为主导。第二种最可能的结果是通缩衰退，而高通胀下的经济复苏被认为是最不可能的情境。

上述结果表明，风险资产将面临着又一个充满挑战的一年。此前，央行收紧政策、通胀飙升以及俄乌战争的影响，引发了全球股市自金融危机以来最严重的暴跌。在这种严峻的背景下，尽管股市在第四季度出现反弹，但超过60%的受访者表示，全球投资者对资产价格仍过于乐观。

Kornitzer资本管理公司旗下基金Buffalo International Fund驻巴黎投资组合经理Nicole Kornitzer称:“明年依然会很艰难。毫无疑问，滞胀是目前的前景。”

与此同时，约60%的受访者预计一个月后美元将进一步走软。这与上月形成鲜明对比，当时近一半的受访者表示，他们将在11月美联储会议前持有美元多头头寸。美元走强今年打压了多个资产类别，包括欧元等其他货币和新兴市场股票。美元贬值可能会在2023年创造大量机会。

Kornitzer指出：“整个2023年，美元可能会走软。可能不是剧烈地下跌，但趋势很可能是向下的。”她表示，美国经济衰退和利率走向将是美元贬值的关键催化剂。

随着利率在更长时间内维持在较高水平，美国经济增长可能会进一步受到阻碍。市场都在关注美联储步入2023年时的举措。美联储主席鲍威尔已经预示了这一局面。

超过一半的受访者预计，标普500指数2023年将收于±10%的区间内。这与华尔街的预期相符，高盛、摩根士丹利和美国银行的策略师都认为标普500指数在未来12个月将相对保持不变。但他们都预计收益恶化将拖累股价表现。

Van Lanschot Kempen驻阿姆斯特丹的董事总经理Anneka Treon表示:“分析师需要向下调整他们的盈利预期。我们预计欧洲将出现经济收缩，美国可能只能出现温和增长。”该公司对2023年之后的股市持保守看法。

然而，对于所有的悲观情绪，调查受访者称，美国通货膨胀率更有可能在2023年降到3%以下，而不是超过10%，这意味着在今年年底会有一些缓解。对于美联储官员来说，这将是一个受欢迎的消息。他们已经暗示，他们倾向于在12月将加息幅度降至50个基点，以降低过度紧缩的风险。

就投资机会而言，MLIV调查参与者认为有机会抢购长期债券和科技股等主题。而由于利率大幅上升，这两个资产类别今年都受到了打击。

2023年的其他潜在风险是英国和加拿大的房地产市场发展，受访者认为这些国家崩盘的可能性比其他国家高20%。借贷成本的飙升正迫使一些潜在买家退出市场，并引发了房价下跌的预期。此外，大多数受访者认为，明年地缘政治冲突升级的可能性不大，比如北约与俄罗斯之间的冲突。

瑞士银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示:“2023年上半年将被利率上升的故事所主导。然而，在明年第三季度和第四季度左右，我们预计市场话题将转向‘低增长和衰退’。”