碧桂园(02007.HK)本周二(15日)公布配股集资总额39.2亿元，摩根士丹利发表报告，碧桂园管理层出席了该行于本周三(16日)及周四(17日)的的投资者会议，就再融资方面，该行引述碧桂园管理层表示将优先使用约5亿美元(约39.11亿港元)的配售资金，用以偿还4.4亿美元(约31.29亿港元)到期的银团贷款(今年12月)和6亿美元(约46.94亿港元)债券(明年1月)。 碧桂园管理层表示，正在讨论为银团贷款续期(利息成本可能更高)，并决定将于下月初公布。大摩指碧桂园尚有上轮35亿人民币中期票据额度，公司亦正在推进第二批申请，而公司管理层正考虑以200亿元人民币的股权投资组合作为新发行的抵押品，但仍在与相关机构讨论该方案。 流动性方面，碧桂园管理层预计内地近期支持民企融资政策，将有助于延长约730亿元人民币的短期部分债务(截至今年上半年，包括约60%为国内银行贷款)。此外，碧桂园于今年上半年在托管账户中锁定了约710亿元人民币的现金(相当于总现金约50%)，管理层认为在托管账户规则放宽后有可能部分可提取。截至今年9月底，公司拥有约700亿元人民币的可自由使用现金。 物业销售方面，碧桂园管理层指11月以来的销售额按年下降幅度扩大至30%至40%(对比9月和10月分别下跌30%和21%)。公司管理层估计经营现金流可以在月度销售额约280亿元人民币的情况下实现平衡。 大摩引述碧桂园管理层预计近期杭州下调的首付比例将很快扩大至其他二线城市，估计更多宽松措施应会陆续出台，不过公司认为近期的密集宽松只能帮助内地优质私人开发商。 大摩维持对碧桂园「与大市同步」评级及目标价1.68元。