继CPI超预期之后，生产者价格指数PPI数据的表现也出现了重大转折。

PPI是CPI的领先指标，反映的是企业所面对的成本价。现在市场一个很大的担忧之一，就是上周四公布的CPI下降是否可持续，而PPI的重大利好就化解了这个担忧，当天市场就继续欢喜，三大股指纷纷高开。那么我们就来看一下，这次PPI数据都释放了什么信息。

作者 | 美投讲美股  来源 | 美股investing

16日，美国公布了PPI数据，数据显示，十月，美国的PPI环比上涨了0.2%，明显低于预期的0.5%，全年为8%，低于预期的8.3%。除去食品、能源还有贸易服务的核心PPI环比上涨了0.2%，全年为5.4%，比上个月滑落了0.2%。

其中，最让市场激动的信号当属服务业了。十月，服务业PPI首次出现下降，环比下跌了0.1%。尽管只是下降了一点点，但就是这样一个转折就已经足够了。我们都知道最近的通胀很大程度上是服务业驱动的。从之前的PMI，火热的劳动力市场等各种宏观数据，都表明了这一点，而服务业最大的成本就是薪资，所以这次服务业出现降幅，就代表着薪资可能已经出现了下滑的现象。而薪资下滑给出的信号就很明显了，那就是劳动力市场也正在降温。这正是美联储最想看到的，也预示着就连最顽固的劳动力市场也开始受到了加息效果的影响了。

另一个我们投资者关注的地方，就是美国的消费者是不是还是很强劲。如果看细分项目，十月，服务业PPI下滑幅度最大的是贸易服务，环比下滑了0.5%，高于上个月的0.3%，代表下滑速度在加快。贸易服务是指批发商和零售商给终端消费者的定价。定价下滑，说明批发商和零售商面临的需求正在减退，只有降价才能够把商品卖出去。那么这对于通胀无疑是一个好现象，意味着美国消费者疫情时期所积累的的购买力，正在加速消退。

反观商品端，它则印证了我们上周四对CPI的分析，能源价格是现在通胀最大的隐患。十月，美国商品端PPI反弹了，环比上升了0.6%，是自六月以来的最高值，而这里面60%的增长是因为油价。油价十月环比上涨了5.7%。而如果除去食品和能源，商品端的PPI其实下滑了0.1%，也就是说这次PPI如果抛去能源的上涨，是第一次出现商品、服务两端都下滑的数据。

这次的PPI数据无疑是给市场吃了颗定心丸。PPI的好转意味着下个月的CPI数据大概率也会接着降接下来。而这就让市场认为，美联储放缓的步伐可能还要加快。根据CME，12月份加息50个基点的概率已经是超过85%了，而明年2月则更甚，认为加息25个基点的概率已经到了57%。如果真的和CME预测的那样，那么美联储的终端利率就非常有可能不需要像鲍威尔说的那样，比九月份的预测来的更高。

可以看到，最近的投资者最担忧的事情正在被一件一件的化解。通胀已经出现了下滑，美联储已经备开始要放缓，裁员潮也正在发生，而这时候，市场未来的风险也正在变得越来越小。

那么是否意味着牛市就此开启了呢？这我不好说，但概率是越来越大了。正如我上一期视频所说的，未来能够再次把市场拖下去的变量就集中在两点，分别是能源价格是否会超预期的上涨推动通胀，还有失业率会不会远超预期，从而拖垮公司的盈利。这也会是我们未来关注的重点。