瑞银发表研究报告指，网易(NTES.US)与动视暴雪(ATVI.US)在续签许可协议上或未能达成双方均满意的交易，而目前的协议将於2023年1月到期。若消息属实，将有多个游戏受到影响，而最近推出的「暗黑破坏神永生不朽」(Diablo Immortal)则是单独的长期协议，因此不会受到影响。ATVI又披露，这项在中国的许可协议占其2021年收入贡献约3%，意味着2022年对网易的收入贡献介乎约中单位数，而考虑到与ATVI的收入分成，利润贡献应该会更低。 该行认为，终止许可协议将对市场情绪产生负面影响，但基於有报道称ATVI和网易於2022年8月终止了移动版「魔兽世界」(World of Warcraft)的合作，这对市场而言并不完全令人意外。该行给予网易目标价120美元及评级「买入」。 该行认为，网易近期进口IP的主要游戏缺乏总收入可持续性，表明了该模式存在局限性。集团没有完全的酌情权来定期发布内容更新，限制了这些游戏的寿命。相比之下，网易旗下的「大话西游」、「阴阳师」、「无尽的拉格朗日」等自有IP的游戏，相比进口游戏，具有更好的可持续性和可能更高的生命周期价值。该行认为，集团正在进行必要的战略投资，以进一步增强其内部研发能力，尽管基於开发周期，这些投资需要时间才能转化为发布新游戏。在过去12个月的强劲表现後，该行认为，集团在新品发布方面或会进入一个相对平静的时期。