花旗发表中国互联网行业报告表示，中资科网股近期股价明显调整，市场关注宏观不确定性持续上升，包括通胀担忧和人民币贬值，以及美国大型互联网下修了第三季及第四指引。该行的经济学家早前概述了全球经济和市场的三种情景假设，而该行并从中国宏观到微观的三种不同的情景假设亦进行分析，以帮助投资者评估收益和估值的下行风险。 该行指，「基本情景」假设为预测中国2023年GDP增长5.6%、「熊市一」情景假设为预测中国2023年GDP增长3.55%、「熊市二」情景假设为预测中国2023年GDP仅增长1.5%。若在硬著陆的「熊市二」情景假设下，该行料中资科网股2023年盈利预测将较该行及市场同业预期下修各40%及39%。若在软著陆的情景假设下，该行料中资科网股2023年盈利预测将潜在上修各19%及21%。 花旗表示，若在「熊市一」情景假设(预测中国2023年GDP增长3.55%)下，料中资科网股2023年盈利预测将较该行预期下修20%。若撇除现金及投资组合基础下，该行认为阿里巴巴-SW(09988.HK)、京东(JD.US)、腾讯(00700.HK)及百度(BIDU.US)估值吸引。 从估值和股票筛选方面，该行表示一些中国互联网公司目前估值已接近历史低点，如果中国经济确实放缓至该行的「熊市一」或「熊市二」情景假设，料明年每股盈利预测将下修20至40%，当前与历史谷底估值之间可能仍有相当大的差异。