金沙中国(01928.HK)今日股价偏软，最新报15元下滑近2%。富瑞指出，金沙中国第三季EBITDA亏损大致符合市场预期，澳门旅游业重启仍视乎内地新冠防疫政策。管埋层预期积累高端中场需求将推动复苏，但时间仍不确定，因内地防疫继续影响境外游。该行对澳门旅游业最终从维持乐观看法，但时间性仍未清晰。该行下调对金沙中国目标价至18.5元，反映未来复苏情况，维持「买入」投资评级。 金沙中国控股股东Las Vegas Sands Corp.公布第三季业绩，按其美国公认会计原则，季内金沙中国净收益按年跌59%至2.51亿美元。净亏损扩大至4.72亿美元，去年同期亏损4.23亿美元。经调整物业EBITDA亏损1.52亿美元，去年同期经调整物业EBITDA为3,200万美元。 拉斯维加斯金沙主席兼行政总裁Robert Glen Goldstein表示，澳门经营环境仍困难重重。在限制放宽期间，澳门客户需求及消费在高端及中场水平上表现稳健。集团对澳门旅游业复苏及其长期增长前景充满信心。 【季绩优于预期 但前景未明朗】 摩根大通认为，金沙中国第三季EBITDA亏损较市场原预期为少，但业绩可解读性有限，基于旅游限制及疲弱旅游情。该行认为不用理会第三季业绩，因市场仍注视博彩专营权更新及内地对澳门游签证放宽后的复苏情况。该行续给予金沙中国「增持」评级，有信心专营权更新过程顺利，且明年需求将逐步恢复，亦认为基于金沙中国资产及管理，目前估值相等于正常化EBITDA的8倍，对比历史中周期的15倍甚为便宜。该行给予金沙中国的目标价为24元。 汇丰环球研究表示，预期澳门博彩数据短期仍然疲弱，估计明显复苏将在明年第二季后才出现。该行认为，金沙中国的酒店资产及在路(乙水)城的布局，尤其四季酒店更近翻新并提升高端中场服务，令公司从中场需求回归中受益处有利地位。母公司强劲现金水平可在具挑战性经营环境持续情况长于预期下，为公司提供支援。该行对金沙中国盈利预测大致维持不变，并给予目标价23元及「买入」评级。该行预期短期股价表现将受制于市场情绪及旅游重启时间预期。 -------------------------------------------------------- 本网最新综合9间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 花旗│买入│26元 大和│买入│25.1元 里昂│买入│24.7元 摩根大通│增持│24元 瑞银│买入│23.7元 汇丰环球研究│买入│23元 摩根士丹利│增持│22元 富瑞│买入│20.2元->18.5元 瑞信│跑赢大市│18.5元 券商│观点 花旗│季绩胜预期，EBITDA率显示管理层有效减少现金消耗 大和│季绩胜预期，但不期望对股价有影响 里昂│季度EBITDA亏损少于预期 摩根大通│对行业需求可于明年复苏 瑞银│季绩胜预期 汇丰环球研究│短期逐步复苏 摩根士丹利│季度EBITDA亏损胜预期，纵使零售表现较弱 富瑞│季绩无惊喜，复苏时间存不确定性 瑞信│季绩略胜预期，受惠成本节省