小鹏汽车-W(09868.HK)昨股价下挫11.6%后，今早股价跌3.8%新报51.9元。中金发表报告表示，近期，受到产品周期切换及消费淡季的影响，小鹏汽车股价持续回调，该行认为短期悲观情绪或仍未充分释放，虽然基本面的改善已经初步体现，但情绪面的反转仍需G9订单及交付兑现、城市NGP的体验及业绩改善等进行确认。 该行指，小鹏汽车当前股价对应2022年企业价值对收入的3.1倍，维持对其「跑赢行业」评级，考虑到公司产品迭代期销量受限，分别下调对其2022及2023年收入预测各7%及17%，至324亿及692亿元人民币，考虑到规模降低带来费用支出减少，对应上调2022年及2023年扣非后净利润至-76.6亿及-17.1亿人民币(前值预测为-83.3亿元及-23.7亿元人民币)。 考虑到板块估值回调，该行下调对小鹏汽车目标价30%至80港元，对应2022年企业价值对收入的4倍水平。 中金指，小鹏G9正式发布，起售价基本符合预期，两驱G/E版本售价区间30万至35万元人民币，定位家庭实用大5座SUV。从销量维度来看，公司指引G9有望逐步实现月销过万，该行认为G9在空间、性能、智能座舱和乘坐舒适度等方面均处于同级领先水平，而中大型SUV则受益于消费升级和二胎政策带来的市场空间持续扩容。