新奥能源(02688.HK)今日股价挨沽，盘中曾低见103.1元一度挫近14.6%，最新报103.2元跌14.5%。摩根士丹利指，新奥经营现金流按年跌30%至31.47亿元人民币，基于液化天然气交易结算不包括在内。公司同期资本开支33.42亿元人民币，实际录得负现金流。该行又指，新奥能源核心盈利按年升11%至41.18亿元人民币，当中包括液化天然气交易结算及衍生产品合约实现利润，两者本质上为一次性收益。该行维持对新奥能源「减持」评级，目标价90元。 新奥能源上周五(19日)收市后公布中期业绩，核心利润增长11%至41.18亿元人民币。纯利按年跌18%至31.04亿元人民币；每股盈利2.75元人民币。派每股中期息0.64元，上年同期派0.59元。期内营业额按年升42%。天然气零售销售量增长5%至130.65亿立方米，带动天然气零售业务收入上升31%至303.16亿元人民币，但受上游气价上升影响，天然气零售业务溢利下跌6.3%至31.58亿元人民币。 燃气批发业务收入及溢利较去年同期分别上升91%及1.28倍，至186.96亿及8.15亿元人民币，弥补零售天然气业务成本上升的影响。受疫情封城措施的影响，集团半年完成97.9万个家庭用户的工程安装，工程安装收入及溢利分别按年跌22%及35%%，至34.09亿及13.5亿元人民币。 【核心盈利逊 关注现金流】 摩根大通指，新奥管理层削减今年气体销量指引至按年增长5%至8%，低于原来的增长12%至15%，仍维持核心盈利增长目标12%至15%，相信指引基于下半年气体及综合能源业务毛利逐步复苏及销量增长。该行又指，公司下半年有机会确认更强劲液化天然气利润，因为全球天然气价格持续升，使国际液化天然气交易远较中国本土气体销售有利可图，相信公司今年核心盈利目标可实现，维持「增持」评级，但下调对公司今年盈利预测7%，反映债务汇兑损失及工程安装和综合能源部分毛利假设下调，下调对其目标价由147.5元降至145元。 花旗指出，新奥能源中期核心盈利看似符预期，但扣除10.79亿元人民币液化天然气交易利润，核心盈利实际按年跌18%至30.39亿元人民币，表现欠佳。花旗基于公司上半年天然气销售及工程安装的毛利均下跌，削减对公司2022至2024年盈利预测1%至4%，以考虑零售气体销售及工程安装收入减少，部分地被液化天然气交易利润抵销。该行维持对新奥能源「买入」评级，目标价由125元上调至136元，基于公司指引对下半年气体销售及工程安装的预测。 ------------------------------------------------------- 本网最新综合9间券商对其投资评级及目标价： 券商│投资评级│目标价((港元) 中金│跑赢行业│173元 汇丰环球研究│买入│157元 摩根大通│增持│147.5元->145元 华泰证券│买入│142.63元 大和│买入│138元 花旗│买入│125元->136元 建银国际│中性│118元 瑞信│中性│110元->115元 摩根士丹利│减持│90元 券商│观点 中金公司│中期核心业绩胜预期，看好综合能源业务中长期潜力 汇丰环球研究│核心盈利扣除一次性因素下符预期，下调全年销售量预测 摩根大通│中期业绩好坏参半，液化天然气盈利强劲被工程安装及综合能源业务疲弱掩盖 华泰证券│看好泛能源业务及增值业务前景 大和│中期核心盈利符预期，全年核心盈利目标不变 花旗│中期盈利扣除液化天然气交易利润后下跌，下半年展望改善 建银国际│天然气需求疲弱及汇兑利润限制价值重估 瑞信│中期业绩符合预期，受惠液化天然气交易利润 摩根士丹利│中经营现金流跌三成