麦格理发表评级报告指，中石化(00386.HK)作为内地最大综合炼油企业，可助防守型资者渡过经济周期。即使投资者担心在油价高於每桶80美元情况下，令炼油利润率承压，但该行相信，中石化上游盈利能力足以抵销任何下游利润，直至油价超出每桶140美元。 该行表示，即使内地疫情封城措施影响中石化设备使用率，但营销利润率表现仍可优於预期，以支撑公司经常性收益渡过暂时性的逆境；中石化将继续证明其盈利能见度及韧性，尤其在全球炼油能力仍然紧张。 该行预料，中石化将继续利用其自由现金流和资产负债表，为未来升级及增加下游产能融资；该行相信，管理层可透过营销继续提高回报，并将其非燃料业务进一步商业化，或改善其股息予投资者回报，包括最大股东中石化集团。 该行表示，中石化将上游资本支出的约一半投资於天然气，并预计公司今明两年的天然气产量将分别增加5%及12%，认为中石化将引领中国氢能发展，首予「跑赢大市」评级，目标价为4元。(ca/u) ~