股票型ETF规模破万亿元，行业轮动模型关注资金情绪较高板块ETF

格隆汇 08-08 14:26

中金公司(601995.SH)

本文来自格隆汇专栏：中金研究作者：胡骥聪朱垠光等

摘要

每周关注：行业轮动模型调仓，关注资金情绪较高板块ETF

我们在报吿《行业轮动系列（2）：如何在打分体系下运用宏观与中观信息》中，以行业内成分股的微观结构为基础，叠加宏观场景与中观景气度信息，综合各维度信息后构造出综合行业轮动指标，并构建行业轮动组合。今年以来行业轮动ETF组合收益率-11.1%，同期中证全指指数基准收益率-13.9%，超额收益率3.2%。样本外（2021/7/1-2022/8/5）组合收益率-3.3%，同期中证全指指数基准收益率-11.9%，超额收益率9.7%。根据行业轮动模型，当前在宏观维度，宏观经济下行与流动性上行。对应资金情绪、量价技术类型微观特征权重提升，而财务杠杆利用、机构情绪类型微观特征权重下降。中观景气度方面，没有行业处于高景气阶段，得到中观维度的额外加分；汽车、有色金属、钢铁处于低景气阶段，遭到额外扣分。8月最新ETF组合建议关注跟踪以下指数的ETF基金：中证大农业指数、中华交易服务半导体芯片行业指数、中证500信息技术指数、中证煤炭指数、中证畜牧养殖指数、国证龙头家电指数和国证新能源车电池指数。

全球：权益类ETF资金流入边际下降

各类型产品：权益类ETF资金流入边际下降。上周，全球权益类ETF资金流入大幅收窄，具体，上周资金流入由此前的98亿美元下降至流入25亿美元。债券类ETF资金净流入小幅下降，上周资金净流入由88亿美元降至62亿美元。货币ETF产品资金净流入由8亿美元持续收窄至1亿美元。

主要市场：发达市场股票ETF资金流入明显下行。上周，发达市场股票ETF资金边际走弱，由79亿美元下降至10亿美元。新兴市场股票ETF资金流入小幅收缩，由净流入19亿美元降至15亿美元，目前两市场整体资金流入处于近一年低位。债券ETF方面，发达市场债券ETF资金净流入回落，由88亿美元降至61亿美元，但仍处近一年较高水平，新兴市场债券ETF资金结束连续7周的净流出，上周小幅流入0.9亿美元。

风格及行业：小盘成长风格资金相对强势。1）风格：上周，大小盘风格方面，大盘风格ETF资金净流出27亿美元，中盘风格ETF净流入8亿美元，小盘风格ETF净流入14亿美元。综合产品历史资金流情况，小盘风格产品资金流入相对强势。成长价值风格方面，成长风格ETF资金净流入26亿美元，平衡风格ETF净流出7亿美元，价值风格ETF净流出24亿美元。综合产品历史资金流情况，成长风格产品资金流入相对强势。2）行业：上周各行业ETF资金流入比例较多，其中中游和下游行业资金流入相对明显，消费和工业行业资金流入幅度较大，分别为1.46%和1.06%；上游行业整体资金小幅流入。

国内：股票型ETF规模破万亿元

市场规模：1）存量：截止2022年8月5日，国内股票型ETF规模合计10,065亿元，其中宽基类产品规模为4,546亿元，行业主题产品规模为5,205亿元。2）市场格局：华夏、易方达和国泰基金非货币ETF规模居于前三，管理规模分别达2,398亿元、1,536亿元和1,000亿元，规模前十大公司市场份额稳定在80%左右。

市场概况：上周国内非货币ETF资金小幅流入，流入金额40亿元，其中股票ETF小幅净流入，流入金额40亿元，商品和跨境型ETF资金小幅流出，分别流出5亿元和3亿元。股票型ETF中，宽基ETF资金持续流入，净流入41亿元，行业主题ETF资金则小幅净流出5亿元，SmartBeta ETF大幅净流入4.3亿元；金融地产主题ETF净流入领先，流入9.4亿元，TMT和消费主题ETF分别大幅净流出15亿元和6亿元。

产品动态：上周有7只ETF产品上市，本周将有4只ETF产品上市。

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