《大行报告》美银证券:信义玻璃(00868.HK)下半年业务存较大下行压力 重申「跑输大市」
美银证券发表研究报告指,信义玻璃(00868.HK)上半年税后净利达33.1亿元,按年下跌39%,符合早前盈警公告,主要由于内地房地产建设需求疲弱,拖累浮法玻璃及建筑玻璃的利润率分别降至34.3%及39.8%。不过汽车玻璃的利润率略升至50.6%,抵销部分跌幅。
该行表示,信义玻璃上半年税后净利达到该行已调整全年税后净利预测的60%,由于浮法玻璃价格自第二季才下跌,在首季表现支持下上半年业绩未算太差,但预期浮法玻璃价格在较长时间内将逐步下跌,料其毛利率降至13.4%,处于基本上是亏损的水平。相信公司下半年业务存较大下行压力。
美银指,除非看到建筑需求显著复苏或大规模的浮法玻璃生产线进行冷修,否则供应过剩及库存堆积短期内仍会令利润率受压,重申「跑输大市」评级,目标价14元。
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