恒生银行(00011.HK)今早股价造淡，盘中曾低见125.2元一度下滑3.8%。高盛发表报告指，中国商业房地产相关信贷风险仍相对较高，或导致恒生今年或需下调每股派息，调低对其今年每股派息预测由5.1元降至4.9元，削其明年每股派息预测由6.6元降至6.5元，重申对其「中性」投资评级，下调目标价由171元降至166元。 恒生银行昨(1日)午公布今年中期股东应得溢利47.04亿元按年下跌46.3%，除税前溢利54.39亿元按年跌47.2%，低于本网早前综合5间券商介乎55.32亿至68.62亿元预测；每股盈利减少48%至2.31元。派每股第二次中期息0.7元，去年同期派1.1元；今年上半年每股派息合共为1.4元，去年上半年为每股派2.2元。 恒生上半年扣除预期信贷损失变动及其他信贷减值提拨前之营业收入净额减少14%，至149.44亿元；上半年总营业收入为275.34亿元按年增长7.4%，当中净利息收入增长4%，净息差为1.42%，按年微跌1个基点；净利息收益率则升1个基点至1.52%。净服务费收入减少29%至26.23亿元。恒生财务总监梁永乐表示，目前恒生对内地商业房地产的总风险敝口约660亿元，民企占400亿元，当中有190亿元有抵押品。恒生已作出约40亿元的拨备，未来会视乎市场情况，再决定适时增加有关拨备。 【业绩逊于预期 关注信贷成本】 摩根士丹利发表报告表示，恒生上半年除税前溢利按年跌46%；纯利符合市场预期，但高过该行预期；净利息收入优于预期，净息差上升1个基点至1.52%；非利息收入亦超过该行预期，但较市场预期低20%，主要由于人寿保险及收费疲弱所致。受内地房地产市场影响，信贷损失提拨20.96亿元，较该行预期低。恒生派每股第二次中期息0.7元，符合预期。该行予恒生目标价138.9元，评级「减持」。 花旗表示参与了恒生中期业绩电话会议，管理层预计在利率上升的背景下净息差扩张将加快，但对于信贷成本指导缺乏明确性。该行认为恒生信贷成本估计不太可能被下调，下半年的贷款损失率或将维持高位，维持「中性」评级及目标价154元。 ------------------------------------- 下表列出7间券商对其评级及目标价： 券商│投资评级│目标价(港元) 瑞银│买入│178元 高盛│中性│171元->166元 摩根大通│增持│154元 花旗│中性│154元 美银证券│中性│145元->141.7元 富瑞│持有」│140元 摩根士丹利|减持|138.9元 券商|观点 瑞银│上半年盈利符预期，收入较弱，关键在于内房风险 高盛│上半年拨备低于预期，非利息收入疲软，关注内房信贷影响拨备上调 摩根大通│中期业绩略逊预期，非利息收入疲弱 花旗│信贷成本指导缺乏明确性 美银证券│上半年业绩逊预期，下半年前景不明朗 富瑞|上半年拨备前利润低于市场预期 海通国际|非利息和计提拖累营收利润不及预期 海通国际|非利息和计提拖累营收利润不及预期 摩根士丹利│净利息收入胜预期，惟内房市场影响预期信贷损失逾20亿元