华润万象生活(1209.HK):业绩快速增长 物管并购和商业外拓双轮驱动
事件 华润万象生活发布正面盈利公吿,2022 上半年未经审计归母净利润同比增长约25%-30%。 简评 业绩实现快速增长。在房地产行业风险暴露、疫情影响社区增值服务开展和增加物业防疫支出等不利因素影响下,预计上半年物业管理行业业绩整体降速。我们认为,公司上半年25%-30%的归母净利润增速远超行业平均水平。 物业收并购和商业项目拓展是业绩增长的主要支撑。公司上半年仍取得有韧性增长的主要原因在于:1、物业2 单大额收并购落地。上半年物管新增合约面积1.4 亿平,新增在管面积超过9500万平,分别为2021 年底物管存量合约面积、在管面积的75%、65%。其中,新增1.4 亿平合约面积中有1.1 亿平来自对禹洲物业和中南物业的收购,新增9500 万平在管面积中约7000 万平来自对禹洲物业和中南物业的收购,收并购对上半年公司新增规模的贡献度较大。此外,公司第三方外拓和母公司交付渠道新增在管面积约2500 万平,较去年同期基本持平。2、商业项目开业和拓展整体如期进行。公司上半年新开业6 个华润置地旗下购物中心,其中3 个为重奢项目,除了上海苏河湾项目因疫情拖累进度,其余均保持较高开业率。此外,第三方拓展方面新获取了7 个购物中心轻资产管理项目。展望全年,公司收并购项目并表仍将稳定贡献业绩,下半年预计新开业12 个购物中心也为商管板块带来业绩支撑。 维持买入评级和目标价66.53 港元不变。我们略下调2022-2024年归母净利润预测至22.8/29.9/38.1 亿元(原预测为24.8/33.3/44.3亿元)。公司通过积极外拓实现住宅物业的规模快速扩张,同时将继续领跑商管行业,鉴于公司在商管行业的龙头地位,我们仍认为公司应享受估值溢价。维持买入评级和目标价66.53 港元不变。 风险提示:并购整合受阻;国内消费疲弱影响在管商业表现。
关注uSMART

重要提示及免责声明
盈立证券有限公司(「盈立」)在撰写这篇文章时是基于盈立的内部研究和公开第三方信息来源。尽管盈立在准备这篇文章时已经尽力确保内容为准确,但盈立不保证文章信息的准确性、及时性或完整性,并对本文中的任何观点不承担责任。观点、预测和估计反映了盈立在文章发布日期的评估,并可能发生变化。盈立无义务通知您或任何人有关任何此类变化。您必须对本文中涉及的任何事项做出独立分析及判断。盈立及盈立的董事、高级人员、雇员或代理人将不对任何人因依赖本文中的任何陈述或文章内容中的任何遗漏而遭受的任何损失或损害承担责任。文章内容只供参考,并不构成任何证券、虚拟资产、金融产品或工具的要约、招揽、建议、意见或保证。监管机构可能会限制与虚拟资产相关的交易所买卖基金仅限符合特定资格要求的投资者进行交易。文章内容当中任何计算部分/图片仅作举例说明用途。
投资涉及风险,证券的价值和收益可能会上升或下降。往绩数字并非预测未来表现的指标。请审慎考虑个人风险承受能力,如有需要请咨询独立专业意见。