本文来自：尧望后势 作者： 张启尧，程鲁尧

按照兴证策略团队独家构建的20大新兴产业链划分，三成个股披露2022年上半年业绩预吿。截至2022年7月18日晚上22时，20大新兴产业链中有491家企业发布了2022年中报业绩预吿，披露率为30.29%。由于新兴产业链中的成分股所属创业板和科创板比例较高，故整体披露率低于全部A股。其中，新能源汽车、储能、光伏和智能驾驶等产业链的披露率较高。

一、哪些行业增速靠前？哪些行业显著改善？

从一级行业绝对增速来看，光伏、新能源汽车、特高压、医药医疗和储能景气度靠前，2022H1净利润增速高达168.1%、144.3%、122.8%、111.6%、109.3%；光学光电子、其他、新能源运营商、工业互联网和氢能业绩增速较低，分别为-91.4%、-59.9%、-59.7%、-52.6%、-26.6%。

从一级行业增速的变动来看，特高压、光伏、5G、新能源汽车和电子元器件景气度改善幅度显著，22H1较22Q1净利润增速的变化为96.4%、92.0%、82.8%、77.8%、68.4%；光学光电子、其他、新能源运营商、工业互联网和元宇宙业绩增速回落较多，下滑幅度为-63.9%、-57.3%、-49.9%、-46.0%、-22.1%。

考虑到部分细分二级行业成分股较少且披露率较低，容易出现板块受到个股业绩的显著影响，故我们在分析二级新兴行业时，仅考虑中报业绩预吿披露率大于25%的二级行业，共计有48个。

从二级行业绝对增速来看，大数据与云计算-网络安全、5G-光纤光缆、5G-网络优化设计、半导体-材料、医药医疗-体外诊断、光伏-上游材料、光伏-电池组件、新能源汽车-上游资源、新能源汽车-零部件和新能源汽车-锂电池等行业的景气度靠前，2022H1净利润增速高达588.5%、456.9%、272.2%、269.7%、269.0%、254.0%、239.0%、220.5%、165.8%、143.0%。

从二级行业增速变化来看，5G-光纤光缆、大数据与云计算-网络安全、5G-网络优化设计、光伏-电池组件、新能源汽车-零部件、半导体-材料、新能源汽车-锂电池、医药医疗-体外诊断、特高压-输配电设备和光伏-上游材料景气度改善幅度显著，22H1较22Q1净利润增速变化为393.5%、339.2%、262.4%、190.7%、133.7%、116.2%、112.5%、102.8%、98.37%、84.35%。

结合业绩绝对增速和环比改善幅度来看，新兴产业链呈现出“强者恒强”的特性。

我们绘制了各行业22H1业绩绝对增速、22H1增速-22Q1增速二维框架图，纵轴代表行业各行业22H1业绩增速排名，横轴是为各行业业绩变动幅度排名，横纵轴交汇点为0%和已披露中报业绩预吿的A股22H1业绩增速（剔除南航、东航、国航和海航后以整体法计算）的排名，作为四象限划分的基准。从行业分布来看，今年上半年（二季度）业绩增速和较一季度的业绩增速的变化具有较强的正相关性。具体到行业上，5G（光纤光缆、网络优化设计）、新能源汽车（锂电池、零部件、特斯拉链、整车）、光伏（电池组件、上游材料）、医药医疗（体外诊断）、大数据与云计算（网络安全）、半导体（材料）和特高压（输配电设备）等行业景气度绝对水平较高且边际改善幅度显著。

二、展望下半年，哪些行业有望维持高增速？

结合中报预吿中的业绩增速和全年盈利预测增速来看，光伏、新能源汽车、储能、5G和医药医疗等板块有望维持高景气，新能源运营商或迎来困境反转。我们绘制了各行业22H1业绩增速-22年预测盈利增速二维框架图，横纵轴分别代表各行业22H1和全年预测业绩增速的排名，横纵轴交汇点为2022年全部A股预期业绩增速和已披露中报业绩预吿的A股22H1业绩增速（剔除南航、东航、国航和海航后以整体法计算）所处排名，作为四象限划分的基准。具体到二级行业上，5G（光纤光缆、网络接配及塔设）、光伏（电池组件、上游材料、光伏设备、逆变器）、新能源汽车（上游资源、锂电池、零部件、特斯拉链、锂电池组件、整车）、半导体（材料、设备）、医药医疗（体外诊断、CXO）等细分行业有望维持较高的景气。此外，新能源运营商（风电）、5G（网络服务、终端设备制造）、智能驾驶（车载通信）、军工（主机厂）和光伏（辅材）等细分赛道业绩有望较上半年迎来较大改善。

风险提示

本文为数据分析报吿，不构成对任何行业或个股的投资建议。