瑞银发表研究报告指，泡泡玛特(09992.HK)近日发盈警，预期中期溢利按年下跌最多35%，主要由于营运去杠杆及制造成本上升。 该行指出，微信小程序泡泡玛特抽盒机(Pop Draw)第二季销售按年下跌少于10%，上半年至7月则累计录得升幅约15%至20%，同期实体店销售亦录得正增长，机械人商店销售跌幅同样收窄。该行认为，泡泡玛特上半年于内地业务扩张步伐则较预期慢。 该行将泡泡玛特目标价由45.2元下调至32.6元，此按现金流折现率作估值，对应2023年预测市盈率约30倍，并将2022至2024年每股盈利预测下调各30%、27%及26%，以反映产品设计复杂所带来的成本压力及中期盈利表现逊预期。 虽然瑞银预期泡泡玛特股价将受到负面影响，但维持对泡泡玛特的「买入」评级，看好中国流行玩具需求快速增长，认为股价调整后现时估值水平不高，具有一定吸引力。