高盛发表研究报告指，在宏观因素及激烈竞争下，阿里巴巴(09988.HK)第四财季业绩仍好过预期，收入及经调整EBITA较市场预期高4%及9%。 期内客户管理收入(CMR)表现持平，表现好过该行预期的下跌6%，主要由于广告收入录得增长。管理层透露，淘宝及天猫4月GMV将按年下跌逾10个百分点，5月份情况则有所改善。高盛认为，4月CMR表现与GMV下降趋势将一致，现在估计6月底止首财季CMR将下降10%，好过市场预期。 淘宝特价版及淘菜菜业务的合并亏损在于第三财季度达到高峰，上季有所收窄，管理层预计亏损幅度将继续收窄。高盛并预期，今年6月底止首财季GMV及CMR将按年下跌10%，并于未来三个季度恢复增长，其中GMV将持平、增长5%及10%，而CMR预期将增长1%、6%及11%。在业务复苏、投资策略见成效及严格成本控制下，高盛预期至2023年3月底止第四财季中国商务EBITA将中止跌势，反弹回升15%。 基于对业务最新预测，高盛将目标价从180元下调至至154元，评级「买入」，将阿里2023至2025财年收入预测分别下调4%、6%及7%，预期中国商业CMR于2022至2025财年的年复合增长率为9%。 该行预测2023财年集团整体收入将增长9%至9,270亿元人民币，全年调整后EBITDA按年持平达到1,300亿元人民币，首财季收入料达2,068亿元人民币。