Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
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美股三大指数昨晚收市涨跌不一，增长型股份跌幅居前，由于近期经济数据和零售商业绩显示美国经济动能出现减弱信号，市场继续忧美经济提前步入衰退，关注今晚公布的上月美联储议息纪录，从中寻找加息进程有关的蛛丝马迹。港股今日轻微高开3点，日内窄幅争持，收报升59点至20,171点，成交额缩至约1,034亿。最新美国SEC国际事务主管 YJ Fischer指中概股审计问题磋差仍存在重大分歧，认为中国当局应考虑把持敏感数据的中概股从美退市，中概股除牌风险一直存在不算新事物，但反映在美国上市的科企除牌风险日益增加，始终美国对中概股审计要求态度仍偏强硬，后续仍要关注中方监管部门有否让步空间，相信仍会不时扰攘中港股市情绪。
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国内稳增长政策频出，继此前国务院推33项措施，人行在最近两个会议均表示要加大信贷投放及加快贷款放款速度，短期料有针对性措施出台，但当前受制内地防疫措施令信贷需求依然偏弱，续观察政策的力度以及企业业务复苏状况，否则商业贷款的需求短期难改善。另外，住建部发布关于实施住房公积金阶段性支持政策的通知，受疫情影响的企业可缓缴住房公积金，该政策实施时限定为今年底内。今日也据报国务院召开全国稳住经济大盘电视电话会议，敦促各地出台稳经济政策，料5月底前经济扶持措施将密集出台。整体而言，港股近期交投未趋活跃，大市急涨急跌的走势频现，随着内地积极的稳增长政策出台提振市场情绪、加上人民币汇率企稳及港股处于偏低估值，预期港股再大幅下跌空间相对有限，维持之前的看法，大市目前正在反复整固，一旦回调至20,000点水平以下可重新开始吸纳，港股中长线仍有向上空间。
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网易(9999)今日股价升3.0%，首季收入为236亿元(YoY+14.8% ; QoQ-3.4%)，Non-GAAP净利为51亿元(YoY+0.7% ; QoQ-22.4%)，均优于市场的预期，反映内地收紧未成年人打机的管控措施未对其经营受影响。网易首季游戏业务收入按年升15%，增速远高过腾讯首季本土游戏收入按年录1%的下跌，受惠PC游戏在新春期间表现强劲，热门手游如《梦幻西游》、《哈利波特》期内继续表现稳定增长，预计次季流水可继续受惠内地疫情令在家时长增加而有所上升，公司确定在6月在中国和海外发布重磅手游《暗黑破坏神》，料成下半年游戏收入增长动力，而《永劫无间》的主机及手游版本和《倩女幽魂隐世录》也即将推出，整体游戏组合继续在同行保持竞争力。此外管理层表示会扩大海外研发占比至40%至50%，将在海外推出更多新游戏，或反映管理层对于内地手游市场受制监管措施难持续高增长，料将资源投放在海外市场以分散风险和开拓新的增长。其他业务如网易云音乐和网易有道(不含K9学科培训)首季收入增长也好过预期，同比分别上升39%和27%，前者料因腾讯放弃音乐版权独家授权权利，内容改善月付费用户数上升51%，后者经过「双减」政策的整顿，业务重舍复苏，但次季料因物流和供应链阻碍，或对电商网易严选业务造成压力。总括来说，今年疫情或反而有利公司游戏业务，近期股价表现也跑赢一众科网股，或提前反映重发游戏版号和首季业绩表现，不过内地重发版号未必代表游戏监管措施已完结，仍潜在当局限制游戏课金的忧虑，故网易中长线游戏业务发展仍要取决于内地游戏版号的发放情况和监管政策的变化，待股价出现回调时才作留意。
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快手(1024)首季业绩同样胜市场预期，股价今涨5.3%。首季收入约210亿元(YoY+24%)，由于成本控制得宜，销售及营销开支同比下降19%，占收入比例由68.5%下降至45%，令Non-GAAP经调整亏损约37亿元，好过预期的蚀45亿元。首季DAU和MAU分别按年升约17%及15%，日均使用时长按年增长29%至128分钟创新纪录为市场所惊喜，受益于春节和冬奥等活动效应，也反映此前管理层改变内容策略继续取得正面成效，用户粘性及参与度呈提升趋势，带动首季在线营销服务和直播业务收入按年上升33%和8%，不过今年3月起内地疫情严峻，企业出现停工停产料广告主会将广告投放推迟，甚至乎取消，故次季之后广的告需求会大幅减少，营销服务收入增速或放缓。此外，最近内地监管部门宣布禁止未成年人参与直播打赏，料影响第二季之后的直播业务表现。另一方面，快手近年积极发展社交电商业务，首季电商业务GMV按年增47.7%，维持高增长趋势，不过内地3月起疫情严峻下使物流和供应链受到影响，公司更表示旗下逾五成商户位处疫情受限制地区，料次季电商GMV增速会大幅减慢，关注内地疫情近期缓和，快手电商业务能否藉下月举行的「618购物节」而改善。整体来看，面对内地宏观经济疲弱以致企业投放广告需求减少，居民消费意欲下降，快手的广告和电商业务下半年仍面对压力，大行正下调其今年盈利预测，股价表现仍会维持疲弱。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
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Snap预期第二季收入和利润较业绩指引的下限还要差，股价劲泻43%，社交媒体亦大幅下挫，令纳指持续走弱，不过摩根大通行政总裁戴蒙昨天唱好美国经济，刺激大型银行股继昨天后造好，加上市场憧憬美国可能削减对华关税，刺激美股跌幅收窄；道指收市升48点，报31928点；标指跌0.81%，报3941点；以科技股为主的纳指2.35%，报11264点。总括而言，现时美股持续弱势，不过短期因超卖或会有反弹，但应视作趁高减磅的机会。
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国务院常务会议部署稳经济一揽子措施两天后，市场仍处于观望状态，不过今天A股走强，加上网易云快手的业绩大致上好过市场预期，令港股轻微上升。恒指收报20171，升59点，总成交为1034亿，今天有51%的股票上升。总括而言，港股于21200点阻力极大，想入市的投资者留意港股在相关水平是否能突破再作部署，人民币的走势将会左右后市发展，投资者应留意。
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