中金发表策略报告表示，今年首季度港股再度出现较大波动，主要指数跌幅一度均超20%，这对投资港股的内地公募基金也产生一定影响。该行指截止首季度，内地可投港股的公募基金(扣除QDII)总计2,335只，持有港股市值3,180亿人民币，较去年第四季的3,880亿元下降18%。港股持仓占股票总持仓的15.2%，较去年第四季的15.8%下降0.6个百分点。 持股特徵方面，内地公募基金今年首季重仓持股腾讯(00700.HK)、美团(03690.HK)、港交所(00388.HK)等龙头，中移动(00941.HK)、中海油(00883.HK)、快手(01024.HK)和金蝶国际(00268.HK)为季度新增重仓；而舜宇光学(02382.HK)、华润电力(00836.HK)、长城汽车(02333.HK)和吉利汽车(00175.HK)则跌出前十。美团、快手、中海油、中移动、中国神华(01088.HK)、中国宏桥(01378.HK)增幅最多。 中金表示，今年3月中旬金融会议传递维稳信号後，资金流出得到缓解，市场也逐步企稳进入震荡磨底格局。4月以来，国内疫情、中美利差以及地缘政治局势升温等再度引发市场回调，不过南下资金整体维持流入。整体上，2022开年以来沪深港通南向资金共计买入878亿人民币。在国内相对宽松的流动性环境和港股估值优势下(公募持仓降到多年低位可能也体现了较为低迷的情绪)，该行预计南向资金流入有望延续。 该行预计中央政治局会议传递出政策积极信号有望改善情绪，关注後续政策落地效果和疫情进展。第一是首季度政治局会议传递出政策积极信号後，关注中国「稳增长」及「稳预期」政策落实，特别关注有房地产与基建、消费、纾困举措及平台经济等方面的举措；第二是後续疫情发展以及对供应链和经济活动的影响；第三是美联储政策紧缩、以及中美监管合作等。整体来看，考虑到港股市场的估值更低而股息率相对较高，该行认为中期内港股市场面临的机会仍然整体大於风险。配置方面，建议从「现金流」的确定性思路上寻找受益，即高股息和优质成长股。另外，疫情改善背景下，香港本地消费和金融股份也值得关注。 综合内地公募基金和其他类型投资者潜在投资空间的测算，该行维持每年5,000亿至6,000亿人民币资金流入本港市场的预测。