格隆汇4月25日丨中国通海证券4月20日发研报称，和铂医药(2142.HK)将受益于全球研发和运营、强大的研发管线和三个先进的专利技术平台。其主要增长动力包括 ：1.两个处于临床后期的、目标在2022年提交BLA、2023年实现商业化的产品；2.强大的研发管线，且在多种医疗领域具有巨大的市场潜力；3.坚实的政策支持，以推动快速商业化进程；4.能加速研发进度和与全球制药企业合作的自有行业领先技术平台。两个产品或在2023年实现商业化：特那西普(HBM9036)和巴托利单抗(HBM9161)在中国处于临床研究的后期阶段。HBM9036已经完成了用于治疗干眼症的3期临床试验的第一次中期分析。HBM9161，用于治疗肌无力(MG)，被NMPA授予突破性疗法，这将减少提交BLA后的审查过程。该行相信这两个产品如果获得市场批准，可能会给公司带来巨额的现金流，预计2025年两项药品的潜在市场规模高达5.5亿美元。避免同质化竞争的差异化战略：中国的生物科技公司在热门靶点扎堆，导致了同质化竞争。公司选择了差异化的创新研发路线，不仅关注最热门的肿瘤治疗领域，还关注免疫学等其他领域。虽然CTLA-4是目前比较火热的靶点，但HBM4003采用了重链结构，这使其有能力在竞争中脱颖而出。增强研发能力的行业领先技术平台：公司拥有行业领先的技术平台，包括Harbour Mice和HBICE，以提高开发效率。公司从其平台上产生了两个"First-in-Class"药物，HBM7008和HBM1020。2022年4月，公司向阿斯利康授权了候选药物，HBM7022，价格高达3.5亿美元。临床前产品成功授权给大型国际制药公司，证明了公司技术平台的实力。估值：以2022市场预期计算，和铂医药的市销率(P/S)为13.4，在同行中估值偏低。关键的股价催化剂: 1.HBM9036和HBM9161的3期临床试验结果公布；2.临床前候选药物的新临床试验(IND)申请。