《大行报告》大摩降H&H国际(01112.HK)目标价至12元 雅士利(01230.HK)升价至0.68元
摩根士丹利发表研究报告指出,H&H国际(01112.HK)宠物营养及护理(PNC)业务扩张,以及成人营养及护理用品(ANC)业务稳定,将有助公司提升今年收入增长。但出生率前景暗淡及竞争激烈,可能令毛利高的婴幼儿营养及护理(BNC)业务面临挑战。
该行认为H&H国际对新业务的投资,与更高的财务杠杆,亦可能拖低公司盈利能力。虽然公司估值处於历史低位,但缺乏重新提高利润的催化剂,维持「与大市同步」评级,目标价由16元降至12元。
此外,摩根士丹利指出,随着成人奶粉业务的快速增长贡献雅士利(01230.HK)大部分销售额,公司应较婴儿配方奶粉同业实现更好的收入增长。不过,成人奶粉的毛利较低,亦可能拖累雅士利的毛利。维持对其「减持」评级,目标价由0.52元上调至0.68元。
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