中金发表报告表示，就国家新闻出版署发布2022年首批游戏版号，其中金山软件(03888.HK)旗下西山居旗下游戏《剑网3缘起》在列。该行认为，作为经典IP(知识产权)的怀旧服版本，《缘起》有望驱动公司2022年游戏业务重回高位增长中枢。该行维持对金山软件「跑赢行业」评级目标价40元。 该行表示，《剑网3缘起》版号获批，或驱动金山软件旗下游戏业务收入增速步入高增长。《缘起》是金山软件旗下游戏公司西山居工作室开发的一款3D武侠MMORPG(大型多人在线角色扮演)电脑客户端国产游戏作品，已於2021年7月30日开启不限号不删档测试，获得超400万老玩家预约。作为公司经典IP「剑网3」的怀旧服版本，《缘起》以「降低老玩家回归门槛、拓宽剑网 3大IP的用户群」为使命，降低配置要求，沿袭经典画质，保留公司经典IP「剑侠情缘3」最初版本的5大经典门派、主要剧情和任务主线，但在保持硬核的游戏基调上对经典玩法进行了调优。 此外，《缘起》引入了元宇宙概念，初步实现账号互通、多段畅玩，没有固定核心玩法、给玩家提供可充分探索的开放世界，积极推动云游戏发展。 此前公司指引，中性情形下2022年游戏业务收入预计增长20%，乐观情形下(版号於今年第2至3季度发放)游戏业务收入增速可达30至40%。该行认为，本次游戏版号的发放有望释放《缘起》公测以来积压的用户消费需求，凭借较高的老玩家比例和经典IP回归情怀下，料可提供良好的流水贡献，驱动公司2022年游戏业务增长中枢回归常态。