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法巴:中手游(0302.HK)长期收入增长稳健,予“买入”评级目标价5.7港元

法国巴黎银行发表研究报吿,予中手游(0302.HK)买入评级,目标价5.7港元。该行指,中手游受到版号停发影响,导致下半年业绩低于此前预期。同时,由于其加大游戏研发投入,导致净利润率对比去年同期有所下降。但积极信号在于,中手游正将更多资源转向海外市场并开发游戏,长远来看,中手游能够凭借中式游戏获得亚洲市场份额,海外业务占比也将提高30%左右。

该行认为中手游有能力实现持久的长期收入增长,包括中手游持续转向长生命周期游戏产品,这类产品能够提供相对稳定的收入,以消除传统产品中的不确定性。与朝夕光年联合出品的《航海王热血航线》就证明了这一点。此外,今年测试预计明年上线的《仙剑奇侠传:世界》也有潜力成为收入榜TOP20游戏。而中手游的股东哔哩哔哩,已授予其基于哔哩哔哩旗下IP的游戏改编优先权,并帮助中手游进一步挖掘年轻用户。

据中手游2021年业绩报吿显示,公司总营收达到39.57亿元,同比增长3.6%;受部分产品未能如期取得版号及加大研发投入影响,公司经调整后的净利润为6.3亿元;毛利率由32%增至37.2%;海外业务收入表现强劲,营收达4.59亿,同比增长7260%。

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