瑞信发表研究报告，指国泰君安(02611.HK)去年度收入及税後净利按年增长22%及35%，主要来自机构业务强劲及资产质量改善所带动，股本回报率提升2.5个百分点至11.1%，财务杠杆率则从3.7倍提高至4.1倍。 报告指出，期内机构客户账户数量增长11%，对孖展融资、经纪和衍生品的需求增加，机构券商存款占比提升2个百分点，认为在市场波动及费率竞争的情况下，国泰君安增加机构客户的比例和数量或会提升经纪业务的盈利稳定性。 瑞信指，去年金融产品分销收益按年增长1.2倍，领先於行业约57%增幅，虽然资产管理规模收缩27%，但国泰君安资产管理业务收益增长19%，主要来自於产品结构转变导致费率上升。 因应去年强劲业绩表现，该行将今明两年每股盈利预估上调8%，认为机构业务及资产管理质量有改善，但提高风险溢价以反映风险胃纳下降，目标价由15.3元下调至14.2元，维持「跑赢大市」评级。