瑞信发表研究报告指，中国平安(02318.HK)去年新业务价值(VNB)按年下跌23.6%，主要是由于利润率收窄，与该行预测一致，但低于市场预期。该行估计，今年首两个月平安的VNB将按年下降超过30%。截至去年底经纪数量降至60万人，瑞信预计未来几个季度经纪人数将进一步减少。 报告称，中国平安财险经营股本回报率为15%，综合成本比率按年改善(下降)1.1个百分点至98%，符合该行预期，表现较上市同业优胜。按业务划分，车险综合成本率为98.9%，较去年上半年录得季节性下降。 平安去年税后经营溢利按年增长6.1%，符合瑞信预期，当中第四季税后经营溢利下降5%；税后净利按年跌29%，较市场预测低10%。瑞信表示，预期今年税后经营溢利前景较为艰难，但去年总派息按年升8.2%至2.38元人民币，增幅超越税后经营溢利的增长，对此感到惊喜。 瑞信表示，考虑到去年业绩表现及今年首季展望具挑战，将2022至2023年每股盈利预测下调6%及5%，目标价从76元下调至73元，维持「跑赢大市」评级。