维嘉科技创业板IPO，拟募资11.3亿元，聚焦PCB钻孔及成型专用设备

格隆汇 03-17 17:37

近日，深圳证券交易所上市委员会收到苏州维嘉科技股份有限公司（以下简称“维嘉科技”）第二轮问询函意见回复，中金公司为其保荐机构。维嘉科技本次拟募集资金11.3亿元，拟发行股数不超过1,207.14万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

根据招股书显示，邱四军直接持有公司股份的比例为44.97%，并通过维嘉凯悦间接控制公司15.78%的股份。邱四军直接及间接控制公司股份的合计比例为60.75%，为公司的控股股东、实际控制人。

公司股权结构，图源，招股书

1 综合毛利率低于同行

公司专注于PCB核心设备—钻孔及成型专用设备，以及其他专用设备的研发、生产和销售，产品包括PCB钻孔设备及PCB成型设备，应用于5G通信、智能终端、集成电路、汽车电子、云计算、医疗电子及航空航天等领域。

2018年至2021年1-9月，维嘉科技营业收入分别为2.34亿元、2.30亿元、4.81亿元和6.00亿元，扣非后归母净利润分别为1497.22万元、1704.19万元、5542.82万元和7117.67万元。营业收入和净利润增长主要原因是5G通信、智能终端、集成电路、汽车电子及云计算等新兴产业拉动PCB行业的产品需求大幅增长及业务规模持续扩大。

2018年至2021年1-9月公司主要核心财务，图源，招股书

报告期内，公司综合毛利率分别为24.72%、27.28%、26.87%和27.81%，毛利率波动较大，主要原因是PCB设备的毛利率在不同的年份毛利率有一定差异，以致综合毛利率在不同年份有所不同。

2018年至2021年1-9月公司综合毛利率，图源，招股书

报告期内，同行业可比公司综合毛利率分别为44.64%、44.50%、41.65%和42.78%，具体来看，2018年至2021年1-9月，公司综合毛利率低于同行业可比公司。

2018年至2021年1-9月公司与同行业可比公司综合毛利率比较，图源，招股书

2 季节性应收占比波动大

报告期内，PCB专用设备行业公司的收入确认存在季节性特征，下半年确认收入占比较高，主要原因是下游PCB生产企业通常在上半年制定当年的项目扩产投资计划，期间陆续经过采购、安装、调试等流程，于下半年对设备进行验收。2018年、2019年和2020年，公司三、四季度合计主营业务收入分别为1.25亿元、1.35亿元及3.45亿元，占比主营业务收入分别为54.79%、60.10%和72.91%。主营业务收入季节性波动将增加公司执行生产计划、资金使用等运营难度，进而对公司的发展造成不利的影响。

2018年至2021年1-9月公司主营业务收入按季度列示，图源，招股书

3 依赖境内业务

报告期内，公司主要收入来自于境内客户，境内收入占主营业务收入分别为2.21亿元、2.13亿元、4.62亿元及5.76亿元，境内主营业务收入占比分别为96.62%、94.81%、97.61%和97.06%，境外收入占比分别为3.38%、5.19%、2.39%和2.94%。公司境内客户集中在华南、华东和华中地区，合计收入占比分别为92.01%、90.95%、96.41%和94.17%，与PCB产业地域分布相匹配。境外客户主要分布在韩国、意大利、中国台湾等。公司境内以外的业务仍处于开拓期，未来若以境内为核心的华南、华中地区的PCB设备需求下降或市场竞争加剧，可能对公司的经营业绩产生不利影响。