Jason陈伟聪/uSMART研究部总监
毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
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美股三大指数继续反复，纳斯达克指数跌2%收市，议息前美国10年期长债息率升至2.16厘，美国10年期和2年期长短债息差收窄至仅29个基点，预期今周美联储宣布加息后，不排除出现孳息率曲线倒挂情况，将加剧经济步入衰退的信号。美联储将陷两难局面，关注今周美联储对于未来经济增长展望会否受累俄乌事件和程度，以及对通胀的警惕和看法，从而揣测今年加息次数。
港股今日继续挫1116点至18,415点，成交额上升至约2861亿港元，日内大市在内地公布2月零售、工业增加值、固投均胜市场预期后跌幅显著收窄至跌139点内。不过港股最近两个交易日急跌约10%，进一步跑输美股，已不是基本因素恶化所致，市况正反映以下极端利空因素。
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首先，最新乌克兰总统办公室顾问表示俄乌双方最快有望在一至两周内签署和平协议，但同时亦表示对俄方有关领土的要求是不可接受的，故预期纯粹乌克兰方面想签和谈。始终近期俄罗斯积极向乌克兰各地区进攻，包括从西面空袭北约经波兰运送武器和援助物资的设施和部队，这对北约而言属挑衅，加上担心俄军破坏乌克兰核电厂设施，市场担心这些潜在的黑天鹅事件发生。但根据乌克兰军事顾问阿列斯托维奇（Oleksiy Arestovich）表示，俄罗斯今次入侵有可能在5月初将耗尽资源，故笔者预期今次战事不会拖延太长，俄乌双方之后或急于签署和平协议而收窄双方之前的分歧。
其次，俄罗斯有价值约1.1亿美元债券将于明天（16/3）到期，但俄罗斯政府已宣布禁止以除卢布之外的任何方式支付外债，市场忧俄罗斯出现债务违约，有机会对全球金融机构造成系统性风险。最后，市场忧虑中俄的密切关系在今次俄乌事件的潜在影响，中国会否之后被欧美国家抵制。市场原认为中国经济可在这次俄乌纷争中获得更多利益，包括可以以更便宜价钱获得俄罗斯的能源和粮食供应，似乎此憧憬有明显落差。近期有报道指中国向俄罗斯提供军事和经济援助，尽管中国一直澄清和否认，但从昨日中国外交官杨洁篪与美国安全顾问沙利文的会面被报道指氛氛很「激烈」，也反映出双方认为事态严重。基于美国之前多次警告中国不要帮助俄罗斯回避制裁，市场担心最恶劣情况为中国在俄乌事件后续有机会引起美国和欧盟国家的制裁，包括禁止技术出口、物资禁运、加快中概股退市等制裁。若中资企业为俄提供芯片、援助俄国企业，不排除跌入欧美制裁领域。惟笔者现阶段认为欧美对中国经济和出口实施大规模制裁的概率低，不过俄乌纷争发展至今，衍生的危机已超乎市场的预期，一旦对中国制裁落实出现，甚至乎中国和北约参战是此战争。
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外资会进一步沽售，根据投行高盛指美国机构投资者拥有约7,500亿美元的中国股票，近期已见海外基金持仓较重的港股消费、医疗和科技板块录较大抛售压力，而银行和基建等板块跌幅相对温和，A股今周也录接近300亿净卖出成交额，反映外资积极在市场上沽售。一旦上述最悲观情况发生，即使港股短期反弹，港股后市走势不容乐观。目前港股2022年预测市盈率已下跌至8.8倍以下，预测市帐率跌至0.93倍，已被过度抛售至低谷，技术走势也显示严重超卖（日线图RSI：14.9）。今日下跌至2016年低位约18,278点后见反弹，短期若上述负面因素无进一步发酵，或出现缓和，不排除技术性反弹和夹淡仓出现，外资也可能回补先前沽售的仓位。不过短期仍要关注内地封城抗疫对企业经营影响，以及内地对行业的监管力度变化，最新传内地监管部门正就谋利医疗机构是否适合上市融资咨询意见，若进一步监管整顿也会打击港股情绪。
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赣锋锂业（1772）去年第四季收入和扣非净利润分别上升约2倍和4.4倍，主要受产品销售均价同比大幅上涨以及新能源汽车及储能行业带来的锂需求和销量大幅上升，符合市场的预期。赣锋近期股价回落，潜在利空风险为市场忧锂价上涨过急，一旦超过新能源整车企业可承受的程度，有机会导致下游电池装机量放慢，抑压今年新能源车制造和销售。整体来看，目前锂价仍在高位徘徊，预期今年上半年业绩可高过市场预测，以未来12个月市盈率约28倍，相比过去5年历史平均约40倍为低，公司基本面仍稳健，一旦市况回稳，有望追回早前落后于锂价的涨幅。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
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联储局本星期议息预料将上调利率25点子，本来因油价回落令美股借势反弹，但其后乌俄局势紧张下美股再次转弱。道指收市微升1点，报32945点；标指跌0.76%，收报4183点，以科技股为主的纳指跌2.04%，收报12581点。总括而言，这次乌俄冲突无论结果如何，都令本来已过热的通涨再升，美股现时很有可能进入了滞胀期，除了估值合理及盈利稳定的超大型科技股，还有金融股会借加息预期反弹外，其他板块基本上没有任何投资机会，如果美股跌穿１月的低位，更大的调整还在后面，投资者不要过份进取。
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继昨天民营龙头房企之一的碧桂园亦传出流动性出现问题，今天连民企中最稳健龙湖的股价急泻，导指整个内房内险板块大跌。此外，几只科网股接连被外资唱淡下整个科技板块亦大跌，众多坏消息刺激下拖累港股今日大跌。恒指今天收报18415点，下跌1116点，总成交高达2862亿，成交明显比上个交易大，今天上升的股份只有9%，反映港股走势恶劣。总括而言，港股已经多日是下跌时大成交，上升时小成交，昨天连20000点直接跌穿后连反弹都没有，是过去十年来最弱势最超卖的时候，反映沽压巨大，今天再失守19000点，令港股走势20年来的升轨被打破。现时大市气氛极度恶劣，即使想入市亦要严守注码。
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