华宝新能创业板IPO，聚焦锂电池储能类产品，依赖境外业务

格隆汇 03-15 19:31

近日，深圳证券交易所上市委员会收到深圳市华宝新能源股份有限公司（以下简称“华宝新能”）第二轮问询函意见回复，华泰联合证券为其保荐机构。华宝新能本次拟募集资金6.76亿元，拟发行股数不超过24,541,666股，占发行后总股本的比例不低于25%。

根据招股书显示，巨宝信泰为公司控股股东。孙中伟、温美婵夫妇合计直接及间接持有公司88.81%的股份，为公司的实际控制人。

公司股权结构，图源，招股书

1 主营业务毛利率波动大

公司致力于锂电池储能类产品及其配套产品的研发、生产及销售。公司的主要产品为便携储能产品及充电宝，以及与便携储能产品配套使用的太阳能板及相关配件，应用于户外旅行、应急备灾等领域。

报吿期内，华宝新能营业收入分别为2.05亿元、3.19亿元、10.7亿元和9.68亿元，扣非后归母净利润分别为283.97万元、4386.61万元、2.31亿元和1.55亿元。营业收入和净利润增长主要原因是锂电池技术进步及成本下降等供给端因素的改善，激发了户外或家庭场景下的便捷离网用电需求，新冠疫情加速线上消费习惯的养成并提升了对户外露营、家庭备灾的关注，从而推动便携储能行业的市场规模快速增长，驱动公司销售收入快速增长。

2019年及2020年，公司营业收入同比增长分别为55.23%与235.44%，净利润同比增长1031.95%与541.43%，净利润伴随营业收入同步增长。净利润增速显著快于营业收入增速，主要原因是公司利润率更高的便携储能产品实现快速增长所致。

2018年至2021上半年公司主要核心财务，图源，招股书

报吿期内，公司主营业务毛利率分别为34.81%、48.87%、56.14%和 51.77%，毛利率波动较大，主要原因是公司持续产品创新，不断优化产品结构，提高产品质量及完善销售渠道所致。2021年1-6月，主营业务毛利率有所下滑，主要原因是便携储能产品市场竞争者的数量增加、人民币升值、主要原材料价格及头程运费上涨等因素综合影响。

2018年至2021上半年公司主营业务毛利率比较，图源，招股书

报吿期内，同行业可比公司相关产品的毛利率分别为43.15%、45.74%、40.28%和39.36%，具体来看，2019年、2020年和2021上半年，公司相关产品毛利率高于同行业可比公司；2018年，公司相关产品毛利率低于同行业可比公司。

2018年至2021上半年公司与同行业可比公司相关产品的毛利率比较，图源，招股书

2 依赖境外业务

报吿期内，公司境外销售收入分别为1.76亿元、2.76亿元、9.63亿元和8.90亿元，占当期主营业务收入的比例分别为91.53%、87.27%、90.09%和93.29%，公司境外销售收入占比较高，为公司营业收入和利润的主要来源，对公司经营业绩有较大影响。

具体来看，报吿期内，公司在美国市场的主营业务收入分别为8326.61万元、1.45亿元、4.55亿元和4.55亿元，主营业务收入占比分别为43.22%、45.69%、42.62%和47.69%；同时期内，公司在日本市场的主营业务收入分别为3311.80万元、1.26亿元、4.89亿元和3.76亿元，主营业务收入占比分别为17.19%、39.70%、45.73%和39.43%，美国和日本市场产品销售对公司影响较大。

值得注意的是，自2018年以来，中美贸易摩擦不断升级。美国对从中国进口的电池产品加征关税，自2020年9月起，美国对从中国进口的太阳能板产品加征关税。若后续中美贸易摩擦升级，美国政府可能将继续对大量中国商品加征关税。如果便携储能产品被主要销售国家地区加征关税，且公司无法采取有效措施将加征关税转移至下游客户或终端消费者承担，可能对公司经营业绩及持续盈利能力造成不利影响。