交银国际研究部主管洪灏发表报告表示，近期港股的抛售潮史上最猛烈之一，机构和个人投资者正无选择地抛售。弥漫市场的悲观情绪的消化仍有待时日，恒指筑底非一日之功。但他指港汇的远期点数预示著投资者长期的信心，《外国公司问责法案》重压下，料中概股将加速回归，虽然港股流动性短期吃紧，但是这些优秀中概股的回归将终得其所。 该行考察了跨资产和跨投资者群体的持股情况，以衡量投资者增持或减持中国资产的意愿。首先，交银国际考察了外资持有中国国债的变化。从数据显示，自2021年初以来，外国投资者购买中国国债的速度一直在放缓，并且在今年2月彻底转为资金外流。实际上，2月从中国国债流出的350亿美元，是有数据以来规模最大的一次单月流出。 这可能是由于俄罗斯央行需要出售其持有的部分中国国债以筹集现金，因美国冻结其外汇储备。但这也必定存在一部分资金减持、国外账户赎回的情况。毕竟，一些国际大行已经下调了中国国债评级，并建议客户减持。 洪灏指，在外资减持中国国债的冲击下，在岸和离岸市场都涌现了抛售潮，看到香港市场净买入已然跌至历史最低点，并已盘桓于此数月。与此同时，该行的自下而上的数据汇总表明，在股票层面，机构投资者和个人投资者都在抛售港股，虽然净买入现阶段已经在历史低点持续数月，但这种情况往往领先恒指最终触底的时刻约三个月以上。 洪灏表示，审视了港汇远期点数的变化，出人意料的是，尽管悲观论调甚嚣尘上，港汇远期点数的变化与对香港未来信心高涨的时期相吻合，如2007年和2017年；而相悖于信心低迷的时期，如2005年、2016年初和2020年初。历史上，港汇远期点数与恒指的回报率密切相关。尽管现阶段恒指一蹶不振，但人们对香港未来的信心似乎并未减弱。