本文来自：宏观叶话 作者：叶凡、王润梦、冯法伟
摘要
一周大事记
国内：央行上缴万亿利润，新基建或将快速增长。3月7日，商务部相关人员表示，RCEP对区域产业链供应链的发展有推动作用，关税的减少能给进出口双方带来切实的红利，随着制度红利逐步释放，RCEP成员经贸发展成效将进一步显现；同日，发改委举办的“坚持稳字当头、稳中求进，推动高质量发展取得新进展”发布会对促进消费和新基建领域进行了工作部署，绿色、乡村消费空间巨大，算力需求有望带动数据中心等新型基础设施投资快速增长；3月8日，工信部部长在“部长通道”对工业经济相关问题做出回应，1-2月份工业经济平稳运行，下一步将着力于打通产业链供应链的堵点卡点，积极创办一流的企业，以数字化、新能源为代表的高水平工业有望保持高增长；同日，人民银行依法向中央财政上缴超过1万亿元的结存利润，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。同时我国金融风险逐步收敛为加大跨周期调节提供了空间；3月9日，农业农村部印发《“十四五”全国农业农村信息化发展规划》，推进农业农村信息化以支撑乡村全面振兴，智慧农业将强化农业生产效率，农产品产业链数字化将提升农产品的供给效率和质量，我国农产品网络零售额有望保持快速增长。
海外：欧央行利率决议偏鹰，俄乌局势引全球资产市场波动。当地时间3月6日，美国众议院探索制定禁止俄罗斯石油和能源进口的法案，预计国际能源价格短期难以回落，通胀加剧的风险或影响美联储的加息幅度；当地时间3月7日晚，第三轮俄乌谈判结束，关于停火仍未取得实质性进展，俄乌冲突或将推动能源价格进一步上涨，增加通胀前景不确定性；当地时间3月8日，日本发布数据显示，1月份日本贸易帐连续三个月为贸易逆差，国际油价持续拉升，抬高进口成本、扩大贸易逆差，日央行重申不会收紧货币政策；当地时间3月8日，美国公布数据显示，1月份贸易逆差较去年12月增长9.4%，将继续拖累一季度GDP，需关注俄乌冲突对能源与贸易的影响；当地时间3月8日，伦敦金属交易所公吿称，取消部分时段镍交易，镍期货报价两日累计涨幅达174%，或与俄罗斯被踢出全球商品交易市场有关，俄罗斯也是全球重要的钯、铝、铜供应商，需防范相关金融资产价格大幅波动风险；当地时间3月10日，美国公布的通胀数据显示2月CPI同比上升7.9%，预计持续攀升的通胀使得美联储紧缩动作更加迫切；当地时间3月10日，欧央行利率决议维持三大基准利率不变，能源供给冲击增加通胀风险，将给欧央行紧缩施加压力。
高频数据：上游：布伦特原油、铁矿石价格周环比分别上升13.01%、9.85%；中游：唐山钢厂高炉开工率本周下降11.91个百分点，螺纹钢价格周环比小幅上升；下游：房地产销售周环比回落25.2%，汽车零售同比下降13%；物价：猪肉价格周环比回落0.78%。
下周重点关注：中国1至2月社会消费品零售总额同比，美国2月PPI同比、环比（周二）；美国FOMC利率决策（周四）；日本央行政策利率（周五）。
风险提示：地缘政治影响超预期，海外通胀高企，疫情形势进一步恶化。
1
一周大事记
1.1
国内：央行上缴万亿利润，新基建或将快速增长
RCEP改善区域内外产业链供应链，制度红利逐步释放支撑稳外贸。3月7日，商务部国际贸易经济合作研究院亚洲研究所副所长、研究员袁波表示，RCEP对区域产业链供应链的发展有推动作用，并对全球产生正向外溢。具体来看，一方面，区域累积的原产地规则会让更多企业在区域内部采购生产资料和中间产品，运距缩短加上各方面的贸易便利化措施，有利于区域产业链供应链的发展；另一方面，RCEP是一份开放性的协定，区域内部贸易投资的增长，必然会对全球产生外溢作用。本区域内稳定的贸易环境、逐渐降低的贸易投资壁垒、逐渐提高的企业预期等因素会吸引更多的区外投资，这些投资会与各个市场的采购、原材料供应等环节加深联系，带动全球产业链的发展。同时，RCEP将给企业带来切实的红利，达成RCEP后，在之前没有自由贸易协定安排、关税壁垒水平相对比较高的成员之间，贸易创造效应会比较明显。比如，原先出口到日本可能有10%关税，但现在变成零关税，中间可能会有10个百分点的利差，这最终对出口方和进口方都是有利的。RCEP覆盖区域要素资源丰富，市场潜力巨大。亚太地区人口众多，资源禀赋各异，经济互补性强，互联互通便利，随着经济全球化深入发展，资金、技术、劳动力等要素加速流动，亚太地区成为全球最具增长活力和发展潜力的地区。目前RCEP成员国总人口达22.7亿，GDP达26万亿美元，出口总额达5.5万亿美元，均占全球总量约30%左右；根据商务部的模拟数据，到2035年，RCEP将带动区域出口和进口累计增量规模达8571亿美元和9837亿美元，为本地区和全球经济增长注入强大动力。RCEP于今年1月1日生效后，商务部会同五个部门印发了《关于高质量实施RCEP的指导意见》，有针对性地开展培训，相关企业积极就关税减让等问题进行学习。根据海关总署数据，2022年前两个月，我国与RCEP贸易伙伴合计进出口1.85万亿元，同比增长9.5%。随着RCEP制度红利的逐步释放，RCEP成员经贸发展成效将进一步显现，为我国稳外贸做出一定支撑。
发改委召开新闻发布会，促消费和新基建领域值得关注。3月7日，发改委举办“坚持稳字当头、稳中求进，推动高质量发展取得新进展”发布会，提出今年将加快推进激活发展动力的五大方面重大改革，做好粮食、能源、矿产品等大宗商品保供稳价工作，“五个持续”推进产业链供应链安全稳定，此外，发改委还对促进消费和新基建领域进行了今年的相关工作部署。促进消费方面，2022年将从四方面推进工作，一是提升消费能力，全面强化就业优先政策，进一步完善社会保障；二是培育消费新增长点，积极发展线上消费，推动线上线下消费深度融合；三是大力发展绿色消费，扩大绿色低碳产品供给和消费，倡导简约适度、绿色低碳、文明健康的生活方式和消费模式；四是营造安全放心消费环境。2022年政府工作报吿中在扩内需方面也提出将推动消费持续恢复，包括促进居民收入增加、推动线上线下消费融合、鼓励新能源汽车消费、绿色智能家电下乡和以旧换新、加大社区养老托幼等配套设施建设力度、促进家政服务业提质扩容、加强县域商业体系建设等方面，预计今年将加快传统消费提档升级步伐，消费升级向下沉市场拓展，新消费尤其是绿色消费有巨大发展空间，服务消费反弹可期。新型基础设施建设方面，今年一是要加快重点领域项目建设，着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程，加快打造10个国家数据中心集群，重大科技基础设施项目加快落地、加快实施、加快建设；二是充分调动市场主体投资积极性，进一步放宽准入领域，加大信贷支持力度，并加快相关领域改革；三是服务“双碳”战略，推动绿色发展，坚持节能和减排两手抓，包括提高超大型数据中心能效指标，支持更多数据中心向可再生能源富裕的西部地区转移等。2月，发改委等部门同意在京津冀、长三角等地区启动建设国家算力枢纽节点，并规划10个国家数据中心集群。算力是数字经济的核心生产力，目前我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS，预计全社会每年对算力的需求增速在20%以上，而算力的增长将带来消耗大量的电力，因此在提升算力的同时需要提高数据中心能效并加快向西部地区转移。
工业经济延续稳健趋势，高端制造将维持高增长。3月8日，全国两会第二场“部长通道”再次开启，工信部部长肖亚庆就工业经济、制造业、中小企业等热点问题做出回应。工业经济方面，1-2月份工业经济平稳运行，下一步将着力于打通产业链供应链的堵点卡点，抓工业经济的提质升级，积极创办一流的企业。我国工业经济总量已经连续12年保持全球第一，高水平、高端工业仍是努力方向，也是巨大潜力，将会在绿色低碳发展、制造业水平提升以及工业核心能力提升等方面进一步下功夫。将扩大新能源汽车、智能家电等重点领域消费，培育壮大绿色消费、数字消费等新型消费。此前2月28日，国新办“工业和信息化平稳运行和提质升级”新闻发布会表明，下一步将着力于基础和关键领域创新突破、加强新型信息基础设施建设、继续推动制造业数字化和绿色化转型等方面，5G方面，继续推进5G网络建设，目标今年新建5G基站60万个以上，基站总数今年年底达到200万个；数字化转型方面，确保今年年底为不少于10万家的中小企业提供数字化转型服务；新能源汽车方面，将优化“双积分”管理办法，做好与补贴退坡的有效衔接；今年两会提出减税降费约2.5万亿元，其中先进制造业是主要受益领域之一。制造业方面，接下来一是加大制造业的投入力度，保持制造业占比总体稳定；二是产业集群的发展要进一步提升。中小企业方面，将进一步扩大专精特新中小企业的规模和范围，今年准备再建国家级的专精特新企业3000家以上，以此带动省级的5万家以上，使专精特新这个群体不断壮大。2021年我国工业经济结构进一步优化，高技术制造业、装备制造业带动作用明显，增加值分别增长18.2%、12.9%。今年以来我国工业经济平稳运行，2月份制造业PMI为50.2%，继续高于临界点，连续4个月稳定在50%以上；一月份新能源汽车产销分别同比增长1.3倍和1.4倍至45.2万辆和43.1万辆。多方支持将保障我国工业经济2022年平稳运行，其中以数字化、新能源为代表的高水平、高端工业有望持续保持高增长。
央行上缴结存利润，财政货币政策联动稳增长。3月8日，中国人民银行官网发布公吿称为增强可用财力，今年人民银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。3月5日，总理在两会上作政府工作报吿，其中提到2022年赤字率拟按2.8%左右安排，2022年中央对地方转移支付增加约1.5万亿元、规模近9.8万亿元，增长18%，为多年来最大增幅。由于小微企业在疫情反复等因素影响下经营压力仍大，为稳企业保就业，今年将实施新的组合式税费支持政策，但由于土地出让收入逐步减少，再加上对新增隐性债务的遏制，地方财政压力加大，因此中央财政将继续加大对地方转移支付力度，推动财力向市县基层下沉，避免地方因财力不足而在减税降费上打折扣。据财政部表示，安排特定国有金融机构和专营机构上缴利润，是我国的惯例做法，也是统筹财政资源、跨年度调节资金的重要手段，其中包括人民银行、中国烟草总公司、中投公司等。在财政政策措施上，我国对特定国有金融机构和专营机构暂停上缴利润，预留政策空间以应不时之需。今年安排特定国有金融机构和专营机构上缴了2021年以前形成的部分结存利润，在今年减税降费力度加大的情况下，这些资金将用于大幅增加对地方转移支付，帮助地方财政特别是县区财政缓解减收压力，同时纳入直达机制管理，快速精准直达市县基层、直接惠企利民。另外，此次上缴也充分体现财政政策和货币政策之间的协调联动，强化跨周期和逆周期调节。同日，央行官网发布《我国宏观杠杆率增幅总体稳定》，2020年疫情暴发后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回到272.5%，疫情防控得力、经济稳步恢复、宏观政策有效等因素共同促进我国宏观杠杆率回到基本稳定的轨道。企业部门杠杆率保持基本稳定，杠杆结构持续优化，表外债务持续下降；政府部门杠杆率先降后增，疫情以来，政府部门杠杆率增长较快；住户部门杠杆率增幅稳定，个人普惠小微经营贷款增长较快，而房类贷款增速总体放缓。宏观杠杆率保持基本稳定反映我国金融风险逐步收敛，也为未来加大跨周期调节力度提供了政策空间。
农业农村信息化支撑乡村全面振兴，农产品网络零售额将持续快速增长。3月9日，农业农村部印发《“十四五”全国农业农村信息化发展规划》，以推进“十四五”时期农业农村信息化加快发展，更好支撑农业农村现代化和乡村全面振兴。“十三五”时期，我国农业农村信息化发展取得了阶段性成效，信息化基础设施明显改善，智慧农业建设取得初步成效，农产品电商快速发展，农业农村大数据逐步应用，数字乡村建设起步良好，创新能力持续提升。但是目前我国农业农村信息化还面临几个短板，一是网络基础设施不足，一些偏远的农业生产区域尚未实现网络覆盖；二是创新能力不足，关键核心技术亟待突破，先进适用的信息化产品装备缺乏；三是有效数据不足，用数据支撑生产经营和管理决策的作用不够；四是人才不足，缺乏既懂三农又懂信息技术的复合型人才。到2025年，农业农村信息化发展水平将明显提升，现代信息技术与农业农村各领域各环节深度融合，支撑农业农村现代化的能力显著增强。具体来看，一是智慧农业发展迈上新台阶，农业生产信息化率达到27%，农产品年网络零售额超过8000亿元；建设100个国家数字农业创新应用基地，认定200个农业农村信息化示范基地。二是农业农村大数据体系基本建立。三是数字乡村建设取得重要进展。四是信息化创新能力显著增强，建成60个以上国家数字农业农村创新中心、分中心和重点实验室。其中，智慧农业将强化农业生产效率，以信息化为支撑的智慧种业、智慧农田、智慧种植、智慧畜牧、智慧渔业等的生产效率较之前有望显著改善，也为现代农业的发展提供支撑；农产品产业链数字化，包括农业生产经营主体强化互联网融合、提升农产品加工信息化、加强农产品电子商务等措施，将有效提升农产品的供给效率和质量。2021年我国农产品网络零售额为4221亿元，按照2025年达到8000亿元的规划目标，至2025年年均复合增速将达到17%。
1.2
海外：欧央行利率决议偏鹰，俄乌局势引全球资产市场波动
能源：美国加强对俄能源制裁，或进一步推升美国通胀。当地时间3月6日，美国国会众议院议长南希·佩洛西表示，众议院正在探索孤立俄罗斯的立法方案，其中或包括禁止俄罗斯石油和能源进口，以及废除正常贸易关系的相关法案。作为全球第一大天然气出口国和第二大石油出口国的俄罗斯与乌克兰之间的冲突升级以来，欧洲天然气价格狂飙，3月7日，英国4月份与5月份交付的天然气批发合同价格分别上涨42.0%和92.9%至663.84便士/撒姆和660便士/撒姆，3月9日英国第二季度交付的天然气批发合约价格下跌12%至440便士/撒姆。受关于禁止进口俄罗斯石油的消息影响，国际油价在3月7日飙升近10%，触及2008年以来最高水平，布伦特与WTI原油分别以122.79美元/桶和129.47美元/桶的高价开盘，并在盘中双双突破130美元/桶的大关，截至3月10日，分别回落至121.31美元/桶和106.02美元/桶。当地时间3月8日，美国总统拜登正式签署了行政令，要求禁止进口俄罗斯原油和某些石油产品、液化天然气和煤炭；禁止美国对俄罗斯能源部门的新投资；禁止美国人资助或支持在俄罗斯投资能源公司等。但拜登同时表示他将继续努力减轻因能源价格上涨给美国家庭带来的压力，减少美国对进口能源的依赖，美国政府将在本财年释放超过9000万桶战略石油储备。同一天，欧洲方面仅有英国宣布将在2022年年底前分阶段停止进口俄罗斯石油和石油产品，法国、德国、荷兰等欧盟国家就禁止进口俄罗斯能源仍保持审慎态度。随着“北溪二号”天然气管道公司日前考虑申请破产以及西方国家逐渐加大的制裁力度，同时短期内难以实现大规模的能源替代，预期欧洲对石油和天然气等重要能源的需求仍将保持高位，供给端取决于美国是否动用自己的石油储备以及俄乌冲击的后续进展，预计价格难以回落。若欧洲方面最终采取彻底禁止俄罗斯石油的行动，预计国际油价将再创新高，或突破200美元/桶的大关。能源成本上涨是进一步推高美国通胀的最大风险，通胀已达40年高位，关于石油进口的禁令或影响美联储的加息幅度。同时，近期伊核协议谈判进展可重点关注，其成功与否将直接决定大量的伊朗石油能否成功重返国际原油市场。
地缘政治：俄乌第三轮谈判在人道主义救援方面取得成果，但关于停火和停止敌对行动仍未取得实质性进展。当地时间3月7日晚，第三轮俄乌谈判结束，乌克兰代表团成员表示，与俄罗斯关于停火和停止敌对行动的磋商将继续进行，相关问题到目前仍未取得实质性结果，乌克兰总统办公室顾问波多利亚克也表示，俄乌第三轮会谈没取得能实质改善局势的结果。但波多利亚克表示，双方在改善人道主义救援通道的物流运输上有一点成果，这将有利于保障对居民的有效救援和帮助，俄罗斯代表团团长梅津斯基也表示，俄方希望人道主义走廊从明天开始运行，乌克兰方面对此给予了保证。此外，俄罗斯国家杜马国际事务委员会主席斯卢茨基在谈判结束后表示，与乌克兰方面的谈判还会尽快举行，但是俄罗斯不对下次谈判取得成果抱有幻想，关于第四次谈判的时间和地点，斯卢茨基表示将于近期在白俄罗斯举行。伴随着俄乌第三轮谈判的结束，美股三大指数全线收跌。此外，能源方面，欧盟委员会希望在8日提出与俄罗斯快速脱钩的计划，美国也正在考虑实施石油禁运，而德国则想要继续从俄罗斯进口能源，并表示在欧盟范围内，约有40%的天然气进口来自俄罗斯，欧洲对俄罗斯的能源供给有较大的依赖，而乌克兰则是俄罗斯能源通往欧洲的主要渠道之一，如果欧美继续限制俄罗斯能源出口，或将使欧洲能源供给乏力，能源价格将进一步上涨。总体来看，三轮谈判仍未取得较多实质性进展，欧美通胀已经处于数十年高位，且伴随着俄乌局势的升级和持续，通胀前景不确定性增强，后续仍要持续关注双方谈判进展。
日本：价格和需求作用下贸易逆差扩大，日央行重申不会收紧货币政策。当地时间3月8日，日本财务省发布数据显示，1月日本贸易帐为-16043亿日元，高于市场预期，大幅低于前值-3187亿日元，连续三个月出现贸易逆差；日本1月未季调经常账为-11887亿日元，同样远低于-3708亿日元的前值，且跌幅大于预期，为2014年1月以来最大赤字规模，也是自1985年以来的第二大经常帐赤字。据日本原子力文化财团发布数据，日本对外依赖度为88%，“能源进口依赖度”在60%以上，而近期由于俄乌冲突以及西方对俄制裁不断升级，原油进口成本的飙升抵消了投资收入的增长；日本2月东京CPI同比上涨1%，超出预期和前值（0.5%），主要由于公用事业费用尤其是能源成本飙升。地缘政治冲突使得大宗商品价格飙升，一方面或进一步加剧日本贸易逆差，另一方面也将对日元产生影响。从走势看，日元1月走势疲软，国际清算银行（BIS）最新公布的反映日元综合实力的“实际有效汇率”1月数值为67.55（按2010年为100计算），为1972年6月以来最低值，在进口石油依赖加剧，以及面粉、小麦价格居高不下的背景下，进一步抬高了进口成本，推动贸易逆差扩大，同时也将给普通家庭带来成本压力。而日本央行行长黑田东彦表示如果原油和大宗商品价格推高通胀，而工资增长仍然缓慢，那将打击家庭实际收入和企业利润，并损害经济，在这种情况下2%的通胀目标不太可能实现，因此日本央行不宜收紧当前的宽松货币政策。
美国：1月份贸易逆差创历史新高，商品和原油进口激增。当地时间3月8日，美国商务部公布数据显示，由于石油和汽车进口额激增，叠加出口大幅下降，2022年1月份美国贸易逆差继续扩大，与去年12月相比，美国1月贸易逆差增长9.4%，达到创纪录的897亿美元。经通胀调整后，1月商品贸易逆差从12月的1117亿美元扩大至1181亿美元，也创下新高；美国旅游等服务出口额下降，服务贸易顺差萎缩至192亿美元。出口方面，1月出口下降1.7%至2244亿美元。进口方面，1月进口上升1.2%至3141亿美元，由于企业继续补充因需求强劲而减少的库存，商品进口继续保持上升势头，商品进口飙升1.8%，达到2648亿美元的纪录最高水平。其中，汽车、零部件和发动机的进口额较上月增加16亿美元；但关键半导体进口额与去年12月相比下降6亿美元；非石油进口也达到了纪录最高水平；此外，由于需求强劲，库存减少以及俄罗斯屯兵乌克兰边境引发供应担忧，WTI原油价格在1月攀升了17％，原油进口额增至137亿美元，接近2018年年中以来的最高水平。贸易已连续六个季度拖累GDP增长，此前美国商务部公布2021年贸易数据显示，全年美国贸易逆差首次超过1万亿美元，而今年1月份贸易逆差激增，或将继续拖累第一季度GDP，不过库存的积累或将使目前急剧增长的贸易逆差情况逐渐缓解，但仍需警惕俄乌冲突带来的能源价格上涨以及美国对俄罗斯实施的贸易制裁所带来的影响。
有色金属：LME镍交易遭遇停牌，有色价格剧烈波动加大风险。当地时间3月8日，伦敦金属交易所（LME）发布公吿称，取消所有当地时间3月8日凌晨0点或之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍交易，将推迟原定于3月9日交割的所有现货镍合约的交割，恢复交易时间待定。距上一次LME暂停其中一项合约已经27年。此前，伦敦镍期货价格已经连续两天暴涨，从29246美元/吨一度飙升至101365美元/吨，最高涨幅高达247%，相比2007年时最高纪录将近翻番，截至暂停交易前，伦敦镍期货报价80000美元/吨，单日涨幅为66.4%，两日累计涨幅174%。镍价暴涨与俄罗斯被西方集团踢出全球商品交易市场有关，据美国地质调查局数据，2021年俄罗斯镍矿产量25万吨，占全球总产量的9.3％。随着对俄罗斯制裁的加码，俄镍的交易和运输均受到阻碍与延误，在LME镍库存持续下降的背景下，俄镍贸易受阻进一步加剧欧洲镍现货紧张情况，从而推升镍价。同时有传言表示国内镍生产企业青山集团遭到全球大宗商品交易巨头嘉能可的逼仓，使得近两日LME镍价暴涨，但这一说法遭到嘉能可的否认。LME首席执行官就此表示暂停交易是为了维持正常的市场秩序。此外，伦敦镍期货的价格暴涨还造成上海期货交易所沪镍价格在3月9日开盘即涨停至267700元/吨，同日上期所也调整了镍期货等品种相关合约交易手续费，并发布关于暂停镍期货部分合约交易一天的通知。3月9日，全球最大的镍生产国印尼表示今年将最高增加40万吨的镍产能，使总产能达到140万吨，明年将再增加50万吨的年产能，相信这些新增产能能够抵消俄罗斯或其他地方的供应损失，或可缓解目前紧张的镍供应。俄罗斯是有色金属矿产品的生产和出口大国，除镍金属外，俄罗斯也是全球重要的钯、铝、铜供应商。在俄乌冲突日益加剧的背景下，预计近期国际有色金属价格波动可能加大，需关注相关金融资产价格大幅波动风险并加以防范。
美国：美国通胀持续攀升，价格普遍上涨情况仍存。当地时间3月10日，美国公布的通胀数据显示2月CPI同比上升7.9%，较前值继续上升0.4个百分点，达1982年初以来最快，环比上涨0.8%，同比与环比增速都超过预期。美国通胀持续攀升主要受汽油，食品和住房成本上涨带动，受俄乌冲突影响，汽油价格环比上涨6.6%，为CPI贡献了近三分之一环比涨幅；住房成本环比上涨0.5%，为去年11月以来最大；食品价格环比上涨1%，为2020年4月以来最大涨幅，食品价格同比上涨7.9%，升幅为1981年以来最大。美国2月核心CPI年率未季调实际公布6.40%，与预期持平，超过前值0.4个百分点。俄罗斯和乌克兰在全球小麦出口总量中占比超过四分之一，乌克兰还是主要的玉米出口国，供应链中断可能导致未来几个月发达经济体整体通胀增加0.2至0.4个百分点。地缘政治风险使得石油，谷物和金属价格飙升，并可能会影响其他大宗商品，加剧美国价格普遍上涨现象。同时，2月份经通胀调整后的平均时薪同比下降2.6%，为5月份以来最大降幅，也是连续第11个月下降。但受疫情影响，1月职位空缺接近纪录高位。预计持续攀升的通胀使得美联储紧缩动作更加迫切，受地缘政治因素影响，3月即将公布的议息会议加息节奏或不会过于激进，但若后续通胀走势未如预期，不排除美联储政策加码。
欧洲：欧央行态度鹰向，俄乌影响短期加大。当地时间3月10日，欧央行公布利率决议，维持三大基准利率不变，但删除了有关利率可能低于目前水平的措辞；并修改资产购买计划，今年第二季度的三个月将分别购债400亿、300亿和200亿欧元。第三季度净购买量的校准将取决于经济数据表现，若净资产购买结束后中期通胀预期未发生较大变化，欧央行将在第三季度结束资产购买计划的净购买；但若中期通胀预期发生较大变化，融资条件与实现通货膨胀2%的目标不一致，欧洲央行计划在提高关键利率后，根据情况维持资产购买计划。此外，声明还表示，鉴于俄乌冲突的高度不确定，以及可能对欧元区金融市场产生不利影响的区域溢出风险，管委会决定将欧元系统中央银行回购机制延长至2023年1月15日。预期方面，欧洲央行将今年对欧元区经济的增长预期从原来的年增长4%下调至3.7%。与此同时，由于军事行动和制裁措施推高能源价格，欧元区的通胀率近期会继续冲高，今年全年的通胀率预计将达到5.1%。尽管如此，欧洲央行称在今年三季度前仍然不会考虑加息。欧洲能源受俄乌冲击影响较大，通胀攀升或较快反应在数据上，将给欧央行紧缩施加压力。
2
国内高频数据
2.1
上游：原油、铁矿石、阴极铜价格均周环比上升
截至3月10日，本周英国布伦特原油现货均价上升13.01%至129.77美元/桶，WTI原油现货均价为114.46美元/桶，上升7.35%；在俄乌冲突加剧的影响下，截至3月11日，3月英国布伦特原油现货均价同比上涨88.12%，WTI原油现货均价同比上涨79.44%，受基数效应影响，增速分别较2月上升30.45、24.51个百分点。铁矿石价格和阴极铜价格周环比均上升，截至3月10日，铁矿石期货结算价周环比上升9.85%至828.25元/吨，阴极铜期货结算价为73117.50元/吨，周环比上升1.95%；截至3月10日，本周南华工业品价格指数均值为4060.15点，环比上升8.64%，截至3月9日，本周CRB现货综合指数均值626.73，周环比上升1.65%。
2.2
中游：生产资料价格指数周环比下降，螺纹钢价格周环比上升
截至2月18日，生产资料价格指数较上周下降1.00%至124.87；截至3月9日，3月PTA产业链负荷率均值为76.20%，较2月均值下降3.96个百分点；截至3月11日，本周唐山钢厂高炉开工率为34.92%，较上周下降11.91个百分点，截至3月11日，3月唐山钢厂高炉开工率为40.88%，较2月上升1.99个百分点；截至3月10日，螺纹钢价格较上周小幅上升1.83%至5005.75元/吨，3月螺纹钢均价为4966.63元/吨，月环比上升0.46%，同比上涨4.27%；截至3月10日，本周水泥价格指数均值为170.68点，周环比上升0.65%，从均值来看，3月水泥价格指数月环比上升0.96%，同比上升16.56%；本周动力煤月均期货结算均价为893.35元/吨，周环比下降5.16%，3月动力煤期货价格月环比上升6.05%，同比上升42.61%。
2.3
下游：房地产销售周环比回落，汽车零售表现偏弱
截至3月9日，30个大中城市商品房成交面积周环比回落25.20%，按均值计，3月环比上升15.75%，同比下降50.25%，一、二、三线城市3月同比增速分别为-46.99%、-54.63%和-44.96%；上周，100个大中城市成交土地占地面积环比增速为-7.72%，一、二、三线城市环比增速分别为-78.54%、0.52%和-8.78%，其中，三线城市土地溢价率最高，为1.27%，一、二线城市为0.00%和0.38%。截至3月6日，根据乘联会数据，3月第一周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.7万辆，同比下降13%，表现相对不强，相对2月一至二周均值增长42%。近期散点式疫情爆发的感染人数下降，但波及区域更广，目前各地的疫情管控加严，总体来看3月初零售仍是正常态势，但不是很强。
2.4
物价：蔬菜价格周环比略升、猪肉价格周环比回落
截至3月10日，本周农产品价格指数均值131.46，周环比上升0.48%。周度来看，蔬菜价格上升，猪肉价格下降，截至3月10日，本周28种重点监测蔬菜批发均价为5.72元/公斤，较上周上升0.03%，猪肉平均批发价较上周下降0.78%至18.36元/公斤。
