作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

从黑色星期一到黑色一星期，还只有两天了。

今天市场差点就“爆炸”了，上午还好的，下午突然急速下跌，跌破了3200点，最低3147点，上证指数跌幅超过4%。但在低点的时候，又迅速反弹，最后留下一根长下引线。最后沪指收跌1.13%，深成指收跌1.12%，创业板指跌0.63%。北向资金净卖出109亿元。两市个股上涨家数1077家，下跌3525家。两市全天成交额达1.16万亿元。

今天的下跌，如果要说原因的话，更多应该是资金的恐慌，尤其是涉及到了一些主动型的资金，可能触及了平仓线而卖出，最后引发了一些类似于踩踏的效果。但是下午的反转，又说明很多资金还是有做多的动力。所以短期看，这个黑色一星期可能就差不多了。后面多少是要有个反弹，至于再往后，只能边走边看。现在宏观上面对的干扰太多。下周一二就要看美联储的说法了，虽然加息25bp是比较确定的，但是听听他们对现在宏观的看法吧。

关于市场的质押和两融业务的数据，未来出现类似15年和18年的降杠杆式出清情况概率还是比较小。

截至21年底，券商出资的股质押贷款不到2300亿，同比减少24%，较17年底减少72%。按券商占全市场出借方40%比重算，21年底市场总股质押贷款约5700亿，比17年底减少65%。截至3/4，全质押股票总市值约3.8万亿元，若按贷款5700亿算，整体维保比超6倍。近3年监管和券商本身趋于收紧股质押业务，现个别公司因股价下跌或有质押爆仓压力，但与18年时的风险爆发不可同日而语。

另外截至21年底，券商两融业务平均维保比例330%，目前两融业务杠杆率平均不超过0.5倍，但场内双融业务逐日盯市并追缴保证金，可盘中处置，实质违约可能性低。截至3/8，市场两融余额1.72万亿，占流通市值比重为2.57%，较15年高峰中枢4.0%有较大差距。

然后最近披露1-2月业绩的公司突然多了起来，应该是有想稳定市场的意思。

最后提供一些思路/方向，但市场弱反弹，最好不要追高，真正的大底，一般都是没啥量的，而今天还有1.2w亿。

明日题材：

煤炭等传统能源-市场传闻地缘冲突可能导致欧洲改变未来几年的能源策略和计划，欧盟将很快宣布其能源路线图，短期重点已从脱碳转向能源安全，目前可能依赖更多的煤炭、核能和天然气发电，总体上允许更多的碳排放。（未证实信息，但值得持续跟踪，从今晚欧洲表现，可能市场会认）

汽车芯片-俄乌局势加剧汽车芯片短缺，汽车“三化”驱动行业景气持续（新洁能、斯达半导、扬杰科技、力芯微等）

巡检机器人-北京首个智能巡检机器人值守机房投入使用，“东数西算”助力行业快速爆发(新元科技、宝通科技、神州高铁、金智科技等）

6G-工信部再提6G技术研究还有重要行业大会将召开（盛路通信、金信诺、中嘉博创、鹏博士等）