评级机构惠誉表示，零售销售放缓、新冠肺炎疫情反弹叠加竞争加剧，短期内将继续令阿里巴巴(09988.HK)的盈利能力和现金生成能力承压，但该公司的信用状况将保持稳定。 惠誉认为，阿里巴巴在中国电商和云服务领域享有市场领先地位，公司采用保守的资本结构，流动性充裕，这些因素对其信用状况形成支持。在惠誉授评中资互联网发行人中，阿里巴巴仍为评级空间最充裕的企业。 惠誉预期，中国宏观经济层面的挑战以及日趋激烈的市场竞争，将使阿里巴巴的营收增速在截至2022年3月的财年自2021财年的41%降至约19%，并在2023财年进一步降至低双位数。部分地区的疫情防控措施以及房地产市场疲弱导致消费者情绪低迷，而由于监管力度持续加码，教育、互联网和房地产相关板块的失业率已有所攀升。惠誉预计，2022年上半年中国零售市场增长将延续2021年末以来的疲软态势。 此外，惠誉料在政府激励措施的支持下，中国零售市场或将于2022年下半年复苏，而在此之前，短期内阿里巴巴的盈利能力仍将承压。尽管如此，阿里巴巴已将重心转向优质增长以及减少「淘特」和「淘菜菜」业务的运营亏损。获客费用的降低以及地区订单密度提高所致单位经济效益的改善应将有助于支持该公司的盈利能力。 整体而言，惠誉预计，2022财年阿里巴巴的营运EBIT将按年下滑15%，主要原因在于增长型业务投资规模扩大、用户增长方面的支出走高以及对商户的支持增加。预计阿里巴巴的营运EBIT将于2023财年恢复增长，尽管可能为个位数增速。