高盛(Goldman Sachs)首席全球股票策略师奥本海默(Peter Oppenheimer)说，风险指标显示，股市可能会出现反弹。

过去一周，全球市场因俄罗斯和乌克兰冲突而动荡不安。奥本海默表示，股票风险溢价，也就是投资者因承担更多风险而能获得的额外回报开始变得相当大，但尚未达到2008年全球金融危机等重大系统性危机期间的水平。

高盛的风险偏好指标(Risk Appetite Indicator)显示，在过去类似水平的趋势基础上，市场有点超卖了。

市场最近出现的一些看跌情绪，被归因于在各国央行开始收紧货币政策、将利率从疫情时期的历史低点上调之际，市场对经济增长放缓的担忧。奥本海默表示，地缘不确定性对市场的影响与能源价格飙升"密切相关"，尤其是在通胀压力已经很大的情况下，近几个月来，通胀压力已促使央行的指引"相当激进地"转向加息。

他说:「因此，它对金融状况和增长所产生的影响，实际上是从现在开始在市场上反映出来的。就不确定性和风险溢价而言，当然还可能进一步走高。」

合理回报

然而，奥本海默指出，总体而言，家庭、银行和企业的私营部门资产负债表仍相当强劲，这应能「缓和」加息和实体经济不确定性带来的「负面冲击」。他还说，欧洲的财政政策可能会继续扩张，与美国相比，收紧货币政策的紧迫性也没有那么大，因为欧洲大陆的劳动力价格上涨没有美国那么快。

「虽然成长和获利将受到打击，但鉴于目前的股价和估值水平，我认为中期而言仍有获得合理回报的空间，」他表示。

奥本海默暗示，尽管现在就是否买入受俄罗斯影响的欧洲股市还为时过早，但仍有投资机会。欧洲股市在过去一周遭遇重挫。

很多坏消息已经被消化了

奥本海默预计，企业收益预期将受到冲击，部分原因是能源价格上涨和俄罗斯乌克兰冲突对大宗商品的重大影响。

他预计:「销售额加权GDP(即全球欧洲公司收入的GDP)每下降1%，每股收益就会减少12%左右。」

他说:「考虑到我们一开始预计的增长速度在8%左右，当然一些事件冲击也会出现收入持平甚至萎缩的情况。」然而，奥本海默认为，市场对经济增长的定价相对保守。

他补充称:「市场目前的价格似乎反映出，未来12个月经济增长将基本持平，因此很多坏消息已被消化。」