Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
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美股三大指数昨日反弹高收，美联储主席鲍威尔在国会上表示支持3月份加息25个基点作开启加息周期，并强调要灵活应对不断变化的前景，这打消市场对3月会激进加息的揣测。不过鲍威尔也指如果通帐率持续高企，之后会采取超过25个基点的加息幅度，此外表示俄乌纷争，以及将俄剔出SWIFT不影响撒出收水步伐，似为今年下半年加息可能超市场预期作铺垫。整体看鲍威尔最新看法属市场预期之内，继续重申笔者之前的担忧，俄乌事件再度引起全球供链不稳，若全球大宗商品和食品价格持续上升势头将令通账居高不下，最新布兰特期油升穿113美元创2011年新高，荷兰TTF天然气价格飙涨每百万瓦时194.715欧元。过去历史显示一旦油价长期处于100美元以上，会加剧全球经济增长的放缓。若美联储下半年维持激进加息以应对滞账问题，更令美国经济提早步入衰退风险的担忧。另一方面，俄乌第二轮和谈仍在谈判当中，但在谈判前夕俄军继续扩大军事行动，更攻陷乌国主要城市赫尔松，这令双方谈判进展更难达成共识，短期局势有任何新进展均仍对市况造成波动。港股跟随外围高开90点，收报升123点至22,467点，成交额约1,156亿，金融板块反弹，但科技板块继续疲弱，恒生科指挫1.2%，继美团早前推中小企支援措施，最新微信支付也将降低小微商户支付手续费，科企平台料持续降费来支持共富政策，盈利预测仍有下调压力。整体来看，港股尚未摆脱之前的阴霾，如俄乌纷争和内地监管等，短线仍会震荡和反复。短期看一旦俄乌的谈判取得良好进展，市场风险胃纳回升大市可望有报复式反弹，初步反弹目标看23,200-23,300点水平，然而一旦当地局势冲突加剧，港股仍不排除反复向下。继续关注此前笔者提及内需为主的板块，预期业务受俄乌事件影响轻微，此前随大市恐慌性抛售后估值变得更吸引。此外，国内两会行情不排除推刺激消费、基建投资和新能源板块发展的政策。另外，最新国家卫健委成员曾光指适时展示中国式与病毒共存的路线图，或暗示内地正在考虑转变其之前严格执行的「清零」防疫策略，刺激航空、旅游平台及相关板块今日造好，不排队在两会上或有更具体安排，短期仍可留意相关板块。
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创科实业（0669）公布去年业绩，收入和纯利分别按年上升35%和37.2%，旗下Milwaukee业务、Ryobi DIY及Ryobi户外园艺工具业务均录得双位数增长，业绩整体高过市场预期。预示去年下半年收入和纯利分别上升21%和23%，下半年毛利率同比上升0.5个百分点至39%，受惠推出高利润率新产品，以及生产力提高和销量杠杆效应所带动。此外，公司去年提前加大主要零部件的库存，亦降低了去年商品价格大幅上升的影响，令去年度毛利率也录得增长。经营利润率下跌公司管理层料今年的收入可录双位数增长，毛利率继续保持增长的乐观态度，舒缓此前受美国家居装修工具连锁家得宝（HD US）预示今年其毛利率将持续受压的担忧。创科今年继续扩大专业及 DIY 工具销售，以及今年计划推出103款无线户外电动工具。管理层给予2024年销售目标达到200亿美元，于2021年至2024年收入复合增长率指引约为20%，以及未来5年毛利率平均增加50点子的乐观前曕。以今年预测市盈率约24倍，目前估值在预期业务保持高增长下仍属合理，但高估值的板块不时会因外围债息上升引来杀估值的行情。此外，创科于欧洲有经营业务，去年欧洲地区增长更达41%，远高过北美和其他地区，目前担忧俄乌不排除令欧洲经济转差，而美国业务有可能因加息，影响当地楼市而减少公司产品需求。基于宏观面转弱，即使创科表现好过同行，但一旦面对宏观经济转差，预期公司股价潜在上升空间也不会太多。
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申洲国际(2313）发盈警料去年税后净利润按年跌31%至39%，预示去年下半年纯利按年下跌51%至66%，远差过市场的预期，主要因去年下半年越南疫情令当地分别位于西宁省和胡志明市的厂房需暂停营运、生产原材料成本上升，以及人民币升值产生的外汇影响所致。目前越南疫情仍严峻，单一确诊个案超10万宗，不过似乎当地倾向采取与病毒共存防疫政策，越南旅游部计划今年三月开放全国给境外旅客旅游，预期今年不会再采取封城。目前申洲的订单仍非常强劲，预期产能利用率今年应比去年可大幅改善，但留意当地劳动力减慢可能会令订单的交付延期。此外，今年仍面对原材料成本上涨压力，即使申洲采用成本加成模式定价，但受疫情影响而延期的订单售价可能无法及时调整，继续影响今年毛利率的复苏进度，不过预期一旦产能利用率有较大恢复，今年毛利率可恢复至28%，但料仍低过2020年的约31%的水平。总括来说，申洲今年迄今股价累跌约24%，已初步反映去年绩差的预期，以今年预测市盈率约24倍，目前估值不算昂贵，预期越南当地疫苗接种率上升，料今年生产情况可有改善，一旦产能利用率回升，劳动力回升，公司业绩基本面可获较大复苏，短期反而不用看得太淡。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
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美国上周原油库存减少259.7万桶，预期为上升274.8万桶，令本来走势强劲的油价再度上升，不过由于美国联储局主席鲍威尔出席众议院委员会听证会时，称乌克兰遭入侵和持续的战争，以及俄罗斯受制裁，对美国短期经济影响有高度不确定性，但仍建议3月加息0.25厘，亦重申如果通胀仍然强劲，不排除之后会一次加息0.5厘。市场认为联储局言论十分鸽派，美国三大指数反弹，道指升596点，报33891点。标指涨1.86%，报4386点。纳指回升1.62%，报13752点。总括而言，现时俄乌冲突严重左右大市，在欧美国家把俄罗斯逐出swift后，油价已经急升超过十年新高，通胀将会十分强劲，但由仍有资金流入美股，因此只要不跌穿1月低位，短线暂时仍是区间上落。板块方面，通胀概念股暂时可看高一线。
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虽然昨天环球股市大幅反弹，但由于2月经季节性调整的中国服务业采购经理指数进一步降至50.2，刷新去年8月以来最低水平，限制了大市的升幅，加上两会前夕资金比较保守，恒指今日收报22467点，上升123点，成交只有1156亿，上升股份数目有53%。总括而言，早前港股早前跌穿22500后，走势仍是一浪低于一浪，如果收跌22300点的话或会下试21000点，投资不要过份进取。在过去两星期很明显看到下跌的成交明显大过上升。板块方面，暂时只稳定高息股及通涨受益股有资金流入，今天回升的都是只前暴跌的弱势股，汽车内房仍未止跌，投资者不要过份进取。
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