Jason 陈伟聪/uSMART研究部总监 毕业于香港城市大学工商管理学院，主修经济及金融考获特许财务分析师(CFA)专业资格拥有逾13年港股研究和资产管理相关经验
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美股昨晚继续受压，三大指数下跌逾1%，市场避险情绪未退，加上俄乌战争令市场降低3月美联储加息幅度，利率期货市场对3月加息50个基点的机会率降至0%，美国10年期国债孳息率也跌穿1.7厘水平，拖累美银行股表现。除担忧俄罗斯原油中断，最新OPEC+无计划提高生产，而伊核谈判未见重大进展，种种负面消息加剧市场对原油供应短缺忧虑，刺激布伦特原油站上110美元/桶，多项大宗商品的价格也飙升至2009年以来的最高水平。若大宗商品价格持续上升，除了欧洲地区受较大影响外，其他未有涉事但依赖进口能源的国家也会因商品价格急涨带来的通账居高不下，经济遭受放缓压力，以及滞账问题更趋明显。再者，全球供应链也会继续不稳，需再度面对半导体芯片短缺和航运运费居高不下的压力。上述因素或令今年上半年美联储加息幅度放缓，但先前有联储官员指一旦通账维持高企，下半年加息步伐也会保持，这令市场忧美国经济会提早步入衰退的隐忧。目前俄罗斯正面对的制裁范围越趋广泛，且力度不断增加，除俄罗斯的贸易已陷入停顿，欧美公司更纷纷宣布撒出俄罗斯市场。基于俄国经济和外汇储备面对严峻打击，笔者此前预期俄罗斯未必能承受漫长的战争状态，或加快逼使俄罗斯重返外交谈判，与乌克兰签署停战或和平协议，但似乎此前看法过于乐观，今日有报导指疑似有俄罗斯直升机飞入日本领空，掀起日本自卫队出动战机应对，这引发市场忧俄罗斯或采取更激进的行为，甚至乎出动核战的担忧，不过笔者认为机会低，但料俄乌的停战协议仍需要更长时间，这令市场的恐慌情绪持续。暂时观望今日双方新一轮谈判可有缓和局势的空间。
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港股短线仍会震荡和反复，港股今早跟随外围低开193点，收报挫417点至22,343点，创近两年低，成交额约1,164亿。短期看俄乌局势的负面影响仍会缠绕后市发展，今日能源和资源板块普遍造好，不过债息回落令本港银行股有回调压力，欧洲业务比重较大的汇丰（0005）和渣打（2888）跌幅居前，此外苹果停止对俄销售，以及手机镜头规格降级趋势持续也令手机设备板块下滑。展望全国两会将于今周五召开，预期因内地今年经济增长明显放缓，内地可能加大赤字的预算，扩大基建投资规模，也不排除提振消费的政策，此外基于目前人民币尚处于强势，未来在货币政策方面也有宽松的空间。短期来看，一旦俄乌今日谈判取得进展，恐慌情绪降温大市可望出现报复式反弹，初步反弹目标看23,200-23,300点水平，一旦局势未见缓和，港股仍会表现反复偏软。
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百度（9888）公布去年第四季业绩，收入同比升9%，按季升4%，而Non-GAAP纯利按年跌41%，按季减少20%，均胜市场预期。公司在线营销收入继续如预期增长疲弱，按年仅增增长1%,主要受疫情反复影响内地企业广告投放的需求，但非在线营销收入受惠云及其他AI驱动业务的推动，按年上升63%，为今次业绩的亮点，反映新业务如智能云和自动驾驶方面发展步伐好过预期。百度去年持续提升ACE智能交通的覆盖，由覆盖14个城市增加至35个城市，百度自动驾驶出租车已在3个城市运作，而无人驾驶服务「萝卜快跑」的载人订单量环比增长1倍至约21.3万单，旗下Apollo累计销售订单规模达到80亿元人民币。展望百度未来非广告业务贡献可受惠旗下AI零业务、智能驾驶的发展而能录较快增长，此外百度与吉利合作的「极度」汽车，而且早前比亚迪选择百度为其智能驾驶供应商，这也可扩阔百度自动驾驶在更加车型上的应用，加快变现的能力，料今年首季该业务可望维持40%的高增长。另一方面，预期百度今年首季广告业务仍会疲弱，但展望内地疫情已受控，如医疗等行业的广告投放需求可望在第二季打后能回升。总括来看，虽然百度云和自动驾驶目前收入规模不大，未来也需潜在资金投入研发，但预期业务达至某一规模可获市场的重视，业务规模可迅速扩大，而核心收入广告业务预期今年上半年见底。以百度2022年预测市盈率约16.5倍，目前估值不算昂贵，在科技板块中值博率较高，但因后市走势尚未明朗，科技板块估值仍有下调压力，故暂时维持观望为主。
Jaco 袁永杰/uSMART投资顾问总监毕业于诺桑比亚大学，主修国际商业管理拥有10年港股、美股研究及操作经验，擅长利用各种分析方式和宏观经济环境分析对股票及市场作出预测
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俄罗斯与乌克兰局势再次升级，战事已进入第7日，俄军持续对乌克兰的攻势，继续轰炸基辅及其他城市，乌克兰总统泽连斯基受访表明，俄罗斯先停止轰炸再继续和谈。继欧盟及加拿大后，美国亦宣布禁止俄罗斯航班飞抵。美国总统拜登谴责俄罗斯总统普京及宣布加强对俄制裁，拜登亦强调美军不会前往乌克兰介入俄乌战争，但美国会向乌克兰提供10亿美元的直接援助。另外，欧盟准备向SWIFT发出指示，除名7间俄罗斯银行，而俄罗斯入侵乌克兰的战事持续亦直接影响两国的农作物生产，俄罗斯和乌克兰的小麦出口占近全球三成，自俄罗斯对乌克兰发动攻击后，小麦价格飙升，小麦副产品，如面包等价格亦被提高。俄乌局势导致的油价急升，美国和国际能源署30个成员国，在欧盟的支持下，同意从战略石油储备中合共释放6000万桶原油，俄乌战争最大隐忧是通胀，如战事持续导致恶性通胀，会令美联储陷于两难局面，因为加息太快太猛会直接伤害经济和资本市场，加息太慢令中下游企业生存困难和人民消费力降低。
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港股方面，今天下跌走势主要受三方面影响：香港确诊人数达五万多宗的新高、内房股再迎来股债双杀和俄乌局势。根据克而瑞数据显示，富瑞追踪的34间房企2月销售按年跌44%，令市场忧虑内房债务风险再现。不过两会即将于3月4日揭幕，过去恒指15年在两会举行前后1个月，港股普遍有较佳表现。近15次两会举行前一个月，港股上升的次数为10次，两会后1个月恒指录得升幅共有11次，港股在技术指标方面已达低位，下跌空间不会太多，受国策支持的传统z板块是值得布局。
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