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鲍威尔国会听证会点评:股涨债跌,联储鹰还是鸽
格隆汇 03-03 14:38

本文来自格隆汇专栏:兴证宏观王涵,作者:卓泓 彭华莹 王涵

内容摘要

美东时间2022年3月2日,鲍威尔出席国会听证会,就半年度货币政策报吿作证词。

截至北京时间2022年3月3日7点整,美国三大股指收涨且涨幅均超过1.5%,10年期美债收益率升至1.88%,美元指数升至97.3,联邦基金利率期货隐含的市场对3月FOMC会议的加息预期50bp的概率降至2.2%。鲍威尔发言要点如下:

货币政策:3月加息25bp,但不排除后续单次会议加息超过25bp

  • 3月FOMC会议开始加息是合适的,倾向于加息25bp(I'm inclined to propose and support a 25 basis point rate hike)

  • 如果通胀上涨程度或者持续时间超预期,不排除在一次或者多次会议上加息超过25bp的可能性(we would be prepared to move more aggressively byraising the federal funds rate by more than 25 basis point at a meeting ormeetings)

  • 将在今年开启缩表

  • 将在3月FOMC会议上进一步讨论缩表细节

  • 计划将在3年内将资产负债表缩减到疫情前的水平

通胀:货币政策无法解决供给端问题

  • 通胀的持续主要是由于供应端的限制缓解较慢

  • 货币政策收紧没有办法解决供给端的问题

  • 联储试图做的是从宽松的货币政策转向正常化,甚至在通胀高企的时候更紧

经济:地产需求可能会降温

  • 材料、劳动力短缺,贷款利率低都是房价上升的原因,随着贷款利率的上升,需求可能会降温

  • 去年下半年以来经济在以令人难以置信的速度复苏

  • 就业快速增长,失业率下降

地缘政治:俄乌冲突使联储决策变得谨慎

  • 俄乌冲突使决策的过程变得更加谨慎(move carefully)

  • 将支持金融稳定和宏观经济稳定

  • 不确定性来源于冲突影响的范围和持续的时间

  • 会持续观察俄乌冲突的进展和影响

  • 美联储不参与制裁的决策,只提供技术支持

  • 美国银行对俄罗斯的直接风险敞口相对较小

  • 确保网络安全,避免受到网络攻击

风险提示:对鲍威尔听证会发言翻译和理解不到位。

图表1:2022年3月2日美联储主席鲍威尔国会听证会发言要点一览

数据来源:Fed,兴业证券经济与金融研究院整理

说明:以上仅为公开资料整理,不涉及分析师的研究观点和投资建议,记录和翻译可能产生误差,仅供参考,如有异议,请联系删除。原始会议资料请参考https://financialservices.house.gov/live/

图表2:2022年3月3日联邦基金利率期货隐含的对3月FOMC会议加息分布的预期

数据来源:CME,兴业证券经济与金融研究院整理

图表3:2022年3月3日联邦基金利率期货隐含的对全年FOMC会议加息分布的预期

数据来源:CME,兴业证券经济与金融研究院整理

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