《大行报告》花旗上调恒生(00011.HK)目标价至180元 评级「中性」
恒生银行(00011.HK)将于明日(22日)公布去年全年业绩。花旗将恒生2021年每股盈利(EPS)预测下调1%,将2022年每股盈利预测下调约8%,但将2023和2024年每股盈利预测分别上调约2%和17%,因为较高的利率将抵销了较高的拨备。该行将恒生目标价由155元上调至180元,维持「中性」评级,预期2024年股本回报率为13.3%。
花旗估计,恒生下半年净息差较上半年下跌4个基点,预计净利息收入与上半年基本持平,贷款增长抵销净息差压力,市场焦点可能围绕恒生未来的净息差前景。该行预测恒生2022年净息差为1.6%,按年增长11个基点,2024年净息差预测为2.15%,接近疫情前水平。
花旗预计,恒生2021年下半年盈利较上半年下跌25% 、按年下跌10%,非利息收入可能较上半年,由于股市交投量放缓、股市下跌,导致更广泛的风险规避,可能影响与财富相关的费用收入和保险业务表现,在疫情下关闭分行也可能影响与保险相关的费用收入。
花旗认为,恒生可能会在2021年下半年增加与内地信贷敞口相关的拨备,约为该行贷款的8%,由于中小企正面临政府防疫措施的压力,因此拨备情况可能不会在2022年正常化。花旗将恒生2022年信贷损失上调至20个基点。
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