概要

• 英伟达的市值今年从高峰到低谷下跌了32%，原因是在即将到来的货币政策收紧，对股价压力越来越大。
• 尽管股价在周一宣布收购Arm失败时短暂下跌，但自那以后，股价回升超过6%。
• 尽管市场持续波动，但该股最近的上涨势头意味着投资者对未来几年该公司强劲增长前景的信心将回归。
• 虽然英伟达最近股价回调，但它仍然是市场上最昂贵的股票之一。由于它在未来的关键数字趋势中发挥了推动作用，它仍然是一个不错的投资选择，并有望进一步上涨。

英伟达的股票（NVDA）是2021年表现最强劲的股票之一，此前该公司的涨幅超过125%。Nvidia的市盈率（LTM）倍数超过77倍，目前是NYFANG +指数中仅次于特斯拉（TSLA）的第二昂贵的股票。

股票的溢价并非没有道理。事实上，它反映了英伟达基础业务所表现出的可持续、长期增长的质量。Nvidia仍然是GPU和AI处理器及相关软件领域无可争议的市场领导者。在未来几年关键数字趋势的推动下，对这些组件及其支持软件的需求持续强劲，预计将帮助Nvidia从持续的市场崩溃中脱颖而出。

为什么英伟达股价最近开始下跌？

即将到来的央行政策收紧引发了股票投资者的担忧，因为他们正在考虑如何将即将到来的加息影响定价为资产估值。因此，利率的上升将推高用于增长的资本成本，导致人们担心未来收益的价值可能会受到侵蚀，特别是在包括英伟达在内的高增长科技股。英伟达年初至今的大部分下跌都是由上述宏观经济逆风引发的，而其增长叙事基本保持不变。

英伟达是一只不错的长期股票吗？

Omniverse：元宇宙的出现，更好地反映其重点向虚拟现实的转变，这也为Nvidia未来的新增长机会奠定了基础。该芯片制造商最近推出了一个"Omniverse"软件平台，该平台基于其在图形和AI方面的现有优势，为娱乐应用以外的用例提供三维环境。Omniverse目前包括虚拟模拟工具"Nvidia Replicator"和数字头像创建者"Nvidia Omniverse Avatar"。随着采用率的提高，Nvidia很可能会继续扩大其Omniverse应用程序的长期产品组合。

随着元宇宙驱动的软件和硬件机会有望在未来五年内发展成为一个价值8000亿美元的市场（70%的软件，30%的硬件），英伟达将凭借其最近开发的Omniverse而受益匪浅。仅Avatar应用程序就已经解决了每年价值超过1650亿美元的机会，这占整个基于软件的元界市场的30%左右。鉴于Nvidia在GPU和AI处理器方面的实力，这家芯片制造商仍然是Metaverse相关基础设施持续发展的关键功能。

GPU：Nvidia目前是GPU处理器的全球市场领导者，拥有超过80%的相关机会。这家芯片制造商对创新的持续承诺使其GPU处理器对于游戏和数据中心细分市场的持续扩张至关重要。英伟达最近推出的第二代RTX架构Ampere改进了光线追踪技术，使游戏图形更加逼真。它最近还推出了全新的GeForce RTX 3080 Ti图形处理器，用于高端游戏笔记本电脑，为未来几年1250亿美元的全球游戏市场提供了更大的机会。

英伟达股票的估值是否公允？

正如前面几节所提到的，即使在市场不好时，英伟达的股票也很少"便宜"。该股仍继续以接近80倍的市盈率（LTM）倍数交易，使其成为市场上最昂贵的股票之一。但考虑到其对支撑全球持续数字化努力的各种关键新兴技术的关键参与，在"长期框架"的后见之明来看，英伟达目前的价格水平可能会被认为是"便宜的"。

根据我们最近对Nvidia基本面和估值前景的深入研究，即使没有收购Arm，该股预计在短期内仍将升至400美元。尽管近期市场波动是由即将到来的加息时间和幅度的不确定性引发的，但我们认为英伟达下周的Q4和2022财年全年财报电话会议将成为一个关键催化剂，可能会进一步启动该股的股价。

根据我们在之前的报道中详细分析的Nvidia的基本情况财务预测，Nvidia的营收预计将在其第四财季增长超过50%，达到75亿美元。这将使2022财年全年预期收入达到268亿美元，比上一年增长61%，这与Nvidia最近一段时间的表现以及管理层对本财年的指导一致。我们预计管理层将引导本财年（即2023财年）的收入增长至少30%至35%，这得益于上述分析中讨论的强劲数据中心，HPC，AI和游戏需求的推动。