汇丰研究发表报告指出，中国体育用品股股价於去年下半年受累於疫情反覆爆发，加上消费者情绪减弱，开始削弱行业增长。该行料2022财年由於疫情及宏观不利因素令消费者支出受压，市场对运动服及服装和鞋类商品需求疲软，预期体品股行业今年按年增长8.8%，远低於15%的趋势线，当中服装和鞋类行业增长估计由2021年的17%大幅放缓至2022年的4%。不过，该行认为这只属短暂性的缓冲，长期仍然看好有关行业。 此外，汇丰研究关注国内龙头品牌的盈利风险，尤其是在今年零售利润，虽然预计其市场份额将因Nike和Adidas等国际品牌的支出而继续扩大，但并不如市场预期般大。该行预测今年安踏(02020.HK)、李宁(02331.HK)及特步(01368.HK)的市场份额仅增长1.5个百分点，低於去年3.6个百分点。因此下调对安踏、李宁及滔搏(06110.HK)今年纯利预测3.4%、6%及17.4%，但将特步预测上调14.1%，认为其批发模式受零售销售放缓的影响较小。 由於越南产量回升，该行较为看好制造商，故上调裕元(00551.HK)盈利预测30.9%。品牌方面偏好特步，维持「买入」评级，认为其有自我提升的空间和更多正面盈利催化剂；将安踏、李宁及滔搏的「买入」评级下调至「持有」，目标价分别削至122.7、77.1及7.4元。另维持对制造商申洲(02313.HK)及裕元的「买入」评级。