大和发表研究报告，首次覆盖中国电力(02380.HK)，给予「买入」评级，认为中国电力或是首家向可再生能源发电企业转型的H股燃煤发电公司。 报告指出，中国电力去年发布的战略计划中提到，至2023年清洁能源占比目标达到70%以上，至2025年达到90%以上，计划在2022至2025年期间每年建设8至10GW的风能及太阳能产能，目标项目内部回报率为9%至10%。该行预计2020至2023年公司太阳能和风能板块净利润年复合增长分别达到53%及48%。 同时，大和预计公司将以高于1倍的市账率出售更多的燃煤资产，令燃煤综合产能从2020年底的15GW下降至2023年底的11.8GW。在可再生能源产能提升支持下，预计2020至2023年纯利年复合增长33%，于2023年达到39.93亿元人民币。目标价5.6元，对应2022年预测市盈率19.4倍。 在不考虑进一步股权融资的情况下，大和预计中国电力的资产负债率将从2021年的71%，稳步上升至今明两年的76%及79%，净负债率料大幅上升至371%及458%，预期公司可能会在A股市上市，从而筹集资本支持产能扩张。