大摩:维持银河娱乐(0027.HK)增持评级 目标价51港元
摩根士丹利发表研究报吿指,银河娱乐(0027.HK)高端奢侈品零售销售已回复至2019年及甚至超过2019年水平,预期第四季零售租赁按季升10%,接近2019年第四季水平。该行维持其“增持”评级,目标价51港元。
该行指,澳门政府于2022年度财政预算案中指出,将按年削减中介人佣金税项80%,意味有少量中介人或可维持其牌照。另外,澳门12月中场收入为2019年水平的54%,按月升10%,当中银娱与其他高端物业扩张速度更快,而农历新年行情需视乎国内新冠疫情。
该行指,银娱预期从成本减少可令利润率改善100-200个基点,该行料2023年EBITDA为33%,对比2019年为25%,主要由于中场业务占赌收增长比将由2019年的52%上升至2023年的超过80%。

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