本文来自格隆汇专栏：国信固收董德志，作者：赵婧 董德志
地方政府债总揽
国内第一大债券品种
截至2021年12月21日，地方政府债总规模30.3万亿，是国内债券市场第一大品种，余额占比23.3%。
专项债余额超过一般债
按照用途来看，截至2021年底，一般债占比45%，专项债占比55%，专项债存量规模开始大于一般债。按照剩余期限来分，剩余期限10年以上的余额占比21%，另外1-2年地方政府债占比12%，占比次高。
江苏省地方债全国占比最高，广东省其次
另外各省市地方政府债分布如表1。截至2021年底，江苏省地方政府债余额最多，占比6.3%，其次是广东省（6.2%）和山东省（5.7%）。另外再单独按照一般债和专项债排序，一般债余额前三分别为江苏省、湖南省和四川省，专项债余额前三位广东省、江苏省和山东省。
商业银行是地方政府债的最主要投资者
截至2021年底，地方政府债的主要投资者为商业银行，它们持有84%的地方政府债，其次是非法人产品，持有3.7%，然后是保险机构，持有3.4%。
2021年地方政府债特点
2021年地方政府债新增4.8万亿，增量高于2020年
2021年共新增地方政府债4.8万亿，其中发行额7.5万亿，到期量2.7万亿，年度增量多于去年，总增量仅次于2016年。
2021年专项债发行占比继续超六成
发行方面，2021年共发行地方政府债7.5万亿，其中一般债34%，专项债66%。2021年专项债发行占比继续较高。期限来看，2021年发行的10年期地方政府债占比最高，为28.9%。
2021年地方政府债发行额前三分别是广东省、山东省和江苏省
按省市来看，2021年地方政府债发行前三分别是广东省、山东省和江苏省，发行额占比分别为8.2%、6.5%和5.0%，2021年广东省专项债发行明显加快，江苏省地方债发行相对放缓。
2021年地方政府债定价
从各地区中债市场隐含评级来看，各省市地方债隐含评级分为AAA和AAA-两大类。其中多数地区都归为AAA，仅云南省、贵州省和内蒙古自治区的地方债属于AAA-。
然后把2021年各省市地方政府债发行利率和同期可比国债利率相比，各地方利差见表4。从统计结果来看，各省市地方债和可比国债利差基本稳定在25BP左右，不管是一般地方债还是专项地方债。
