作者 | 明野

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大家好，我是明野！

今天聊下市场，今天市场的分化算是比较严重，上证50涨了0.82%，沪深300涨了0.6%，中证500跌了0.46%，中证1000跌了1.58%，所以很明显，今天是个大票的行情，其实昨天说的也很清楚，降准，和ZZJ会议，透露出来的信号都是对地产在内的大金融板块和消费板块比较友好。而现在的市场，简单区分的话，其实就分为了估值在地板上的传统白马和估值在天上以宁茅为代表赛道股，而从资金的角度，这两个板块是很明显的跷跷板，一个上去，一个必定下来，一个上去的有多猛，另一个下来的也会多深，当然这个是短期的资金博弈情况。

市场中长期的走势，必然还是要沿着业绩去看的，不管是成长还是价值，这个都是核心。类似地产这种，明年就算融资环境有所改善，但地产的大时代过去了，新开工增速预期同比下降，那么整个板块，也就是一个偏反弹的状态，等估值修复到一定程度，最后市场还是要寻找业绩增长的方向。那么今年的主线，基本上还是比较确定的增长板块，当然明年，一些细分的，比如汽车电子，数据安全，产业互联网，碳中和的一些细分板块，从PE/G甚至PS/G的角度，可能会被挖掘的更充分些。

从锂电去看，主流电池厂产能逐步释放，需求持续旺盛，12月三元电池排产约8.7GWh，环+10%；LFP电池排产约19.1GWh，环+7%。宁德等电池厂商和下游客户修改明年既定电芯价格，整体调升幅度在20%左右。电芯价格修复及明年部分材料产能释放，有利于电池企业毛利率修复，盈利压力最大的时期已经过去。

放一个宁德最新的排产数据已经能说明问题。虽然排产数据跟实际出货量的数据会有出入，但是可以看出今年宁德时代预计120Gwh出货量是有保证的，而且还会有储能的出货量，那么也侧面反应整个供应链的高景气度。以及LFP的占比继续在环比向上，11月、12月的排产占比高达58%，整体占比已经超过50%。

【宁德时代】、【亿纬锂能】

隔膜受制于进口设备较长的交货周期和有限产能，明年新增产能有限；能耗双控政策下，负极头部一体化扩产项目才可能拿到能评批覆，产能紧平衡过程中格局进一步集中，石墨化自给率也同步提升修复盈利能力。极薄铜箔关键设备阴极辊仍存进口依赖，扩产周期长，明年仍处于紧平衡。【恩捷股份】、【星源材质】、【中科电气】、【璞泰来】、【杉杉股份】、【诺德股份】

美欧市场配套产业链，拜登电动车刺激政策即将落地，后续将加强对本土化产业链扶持，利好在美、欧建厂的电池企业LG、松下、SK等，及其配套中、上游供应商。【当升科技】、【中伟股份】、【华友钴业】。