在房企发债融资有望回暖、10月份个人住房贷款环比多增、第三轮集中供地政策出现宽松迹象等多方利好消息的刺激下，沪深港三市房地产板块在近期表现强劲，债券市场中地产美元债也集体反弹，以此呼应地产板块筑底回升的预期，地产板块迎来了久违的“股债双升”局面。
（港股内房股板块指数 来源：富途牛牛，格隆汇整理）
11月10日，正荣地产(06158.HK)发布公吿称，2021年11月5日至8日期间，公司获控股股东RoYue Limited以平均每股约3.61港元增持280.1万股，总金额约1010.38万港元。RoYue由正荣控股股东欧宗荣先生全资拥有，此次增持后， RoYue Limited所持公司股份增至约22.83亿股，占公司已发行股本总数约52.28%。
面对复苏的行情，公司股东的增持公吿似乎来得正合时宜。受到板块情绪回暖和股东增持的双重利好提振，公吿当日，正荣盘中最高涨超7%，同时在债券市场上，正荣2022年到期美元债创下发行以来的最大单日涨幅记录。
进一步来看，通过梳理公开资料，我们发现公司在增持、回购以及券商评级等方面一直有着不错表现。即便在此前的“至暗时刻”，正荣仍以一系列积极正向的举措向市场传递信心的同时，侧面印证了公司经营稳健、财务健康的优良基本面。
股东增持提振信心，销售成绩优于同梯队
实际上就在此前9月份，正荣已于公开市场以平均每股约3.93港元增持200万股，总金额约786万港元，控股股东连续大手笔增持，体现了对公司发展前景与长期价值看好的积极态度。尤其是下半年以来，受到房企信用违约事件频发的影响，板块已进入超跌阶段。公司大股东积极增持的动作，对重聚投资者信心，以及推动“房地产市场健康发展”具有绝对正向的作用。
深一层的考虑，正荣股东多次增持的底气或来源于其稳固向好的经营面。10月5日，公司发布10月份销售业绩，数据显示前10月公司连同合营公司及联营公司的合约销售总额达到了1257.05 亿元，同比增长14.51%；合约销售建筑面积约759.84万平方米，合约平均售价约为16500元/平方米。
对比同业数据来看，不难发现正荣发展势头良好，经营优势逐步显现。中指研究院数据显示，1-10月销售总额在1000亿以上的房企共32家，销售额增长率均值为10.6%。对比来看，正荣的销售增长率优于同梯队平均水平。此外，公司今年所设定的年度销售目标为1500亿元，计算得出目前公司的目标完成率达到了约84%。据统计，已经公布了销售目标的32家房企的销售目标完成率均值为76.3%，很显然正荣的销售表现在行业中处于上游水平。
回购动作频频，财务基本面健康
今年以来，房地产行业面临着前所未有的压力，包括蓝光发展、花样年、新力控股等多家房企发生流动性危机，紧随其后的是房企信用评级遭遇下调，债务问题成为市场及投资者最为关注的焦点之一。
就正荣而言，其自10月份以来在公开市场的回购票据动作不断，通过真金白银向市场传递积极信号。据公开资料获悉，仅10月单月正荣回购金额累计高达3950万美元，具备较强的偿债能力，梳理来看：
· 10月14日，公司已于公开市场回购7笔优先票据，2021年到期的1笔，2022年到期的3笔，2025年到期的1笔，2026年到期的2笔，合计3300万美元。
· 10月21日，公司已于公开市场部分回购本金额为200万美元优先永续资本证券，占已发行证券本金总额的1.00%。
· 10月27日，公司表明已进一步回购本金额为450万美元的2021年票据，占已发行2021年票据本金总额的2.25%
· 11月04日，公司回购600万美元2022年到期票据。
· 11月11日，公司进一步回购455万美元优先票据。
· 11月16日，公司再度发布公吿表示已赎回2021年11月18日到期的本金总额2亿美元优先票据。据了解，该笔优先票据赎回注销后，正荣于今年底之前已无其他重大债务到期。
我们认为，正荣在行业低迷时期持续向市场传递积极信号的举措，已在资本市场中形成了公司财务健康、稳健发展的良好形象。结合财务结构来看，正荣中季报显示，公司净负债率下降7.5个百分点至57.2％， 现金短债比为2.2倍，剔除预收账款的资产负债率下降4.2个百分点至72.4％，年底晋升 “绿档”房企是大概率事件。伴随宏观调控政策进入正常化修复阶段，正荣的财务优势或将进一步被放大，其有望获得更大发展空间。
结语
值得一提的是，自中季报以来，正荣获得了招银国际、华泰证券、德银、晨星等多家机构的好评。其中，大多数机构都提到了公司具备着稳健的财务、稳定的信用，并且在持续改善债务结构。
（大行评级 来源：格隆汇整理）
此外，全球最大指数公司MSCI也在近日上调了正荣的评级，将公司ESG评级上调至BBB级。
眼下，房地产板块曙光初现。从国际投资机构抄底中国房企债券，到企业境内发债的相关政策会或有所松动，都在强化地产板块修复行情的预期，助推市场信心加速恢复。展望未来，对于一向以“优等生”著称的正荣地产而言，随着其综合竞争实力的不断展露，或将推动其率先走出深幅调整期。
