瑞信：维持中芯(0981.HK)中性评级 目标价下调至24.7港元

中芯(0981.HK)第三季销售额和利润率高于预期。销售额按季增长5.3%，而管理层指引为按季增长2%至4%。纯利3.21亿美元，高于该行和市场预测的3.11亿美元和2.79亿美元。

瑞信料中芯第四季将继续保持强劲势头，销售额按季增长11%至13%，由于持续的满负荷生产和平均售价提升，毛利率增加90个基点至33%至35%。另外，该行预料中芯的资本支出将保持积极。

瑞信将中芯2021和2022财年每股盈利预测由1.42元和1.3元，分别上调至1.49元和1.58元，保持“中性”评级，目标价从32.6港元下调至24.7港元，因为本土化优势和营运改善被实体清单影响和库存增加担忧所抵销。

麦格理：中芯(0981.HK)第三季业绩与指引相符 维持跑赢大市评级

中芯(0981.HK)第三季业绩与指引相符，营运利润率高于市场预测，第四季指引亦显示毛利率小幅上升。

报告指，中芯管理层对取得设备出口许可的信心加强，料今年全年产能可增长17%，2022年及2023年则料分别增长17%及14%。该行上调中芯目标价，自40.7港元上调至47.2港元，维持“跑赢大市”评级。

野村：升中芯(0981.HK)评级至中性 目标价降至25港元

中芯(0981.HK)股价至2020年8月以来累跌28%，明显跑输大市，某程度上是由于地缘政治问题所致。不过，公司对业务连续性的信心不断增强，且来自电话会议的信息大多正面，预期第四季表现强劲，即使被美国列入实体清单，公司对业务连续性的信心更高，而2021财年产能按计划进行，FinFET(鳍式场效电晶体)及28纳米晶圆销售增长，以及其对2022财年销售增长预测超过代工行业平均水平。

该行认为，在强劲的需求下，中芯制定积极产能扩张计划，目标未来几年将12英寸晶圆产能增加两倍，惟仍需获得美国批准。该行注意到中芯及华虹半导体为产能扩张最积极的代工厂，同时面临如需求周期于2023年转变的更大风险。

野村将中芯目标价由26港元降至25港元，惟上调其2021至2023财年每股盈利预测分别7%、37%及47%，以反映公司第四季销售额及毛利率上升，评级由“减持”上调至“中性”。

大和：重申九毛九(9922.HK)买入评级 目标价降至31.5港元

九毛九(9922.HK)同店销售虽然仍低于2019年的水平，但最近趋势稳定，并指太二仍然是其增长驱动力，重申“买入”评级，目标价就由34.5港元调低至31.5港元。

大和指，九毛九管理层表示，与2019年的水平相比，今年第三季和10月份九毛九的同店销售分别恢复到约80%和约90%，太二的同店销售亦恢复到约90%以上，而最近疫情亦没有导致商店大规模暂停营业。

中金：新秀丽(1910.HK)季绩符预期 升目标价至20.8港元

新秀丽(1910.HK)季绩符预期，管理层在业绩会议上表示，10月份销售复苏速度有所回升，公司有信心在短期内保持毛利率约55%至56%，与2019年疫情之前的水平相若。随集团主要市场的疫苗接种率加快，管理层料收入将在2022年复苏至疫情前80%至85%，并在2023年完全恢复。公司亦开始在旅游需求较高的市场增加营销，以抓住复苏的势头并获得市场份额。

该行将新秀丽今年收入预测下调5%，并将净亏损预测由7,500万美元调整至8,900万美元，以反映亚洲业务复苏速度比预期慢；但将2022年的收入和净利润预测分别上调3%和18%，因预期届时亚洲业务将加快复苏，令利润率回复正常。中金维持对新秀丽“跑赢大市”评级，并将目标价提高9.5%至20.8港元。

美银证券：重申新秀丽(1910.HK)买入评级 目标价升至22港元

新秀丽(1910.HK)第三季销售对比2019年同期跌37.6%，但跌幅相对第一、二季度则见明显改善，表现大致符合预期。第三季经调整EBITDA为7,220万美元，经调整EBITDA利润率为13%，胜预期，主因毛利和成本改善所带动。

该行维持对明年复甦的信心，预计今年经调整亏损4,700万美元，明年经调整纯利1.05亿美元，目标价升11%至22港元，重申“买入”评级。

中金：维持波司登(3998.HK)跑赢大市评级 目标价上调至6.66港元

波司登(3998.HK)于各大电子商务平台的销售呈现稳定、优质的增长态势，并于今年双十一期间，核心品牌波司登在天猫服装行业中保持第二位，在天猫国内服装品牌中保持第一位。

中金维持对波司登2022财年和2023财年的每股盈利预测在0.19元和0.24元人民币不变，维持“跑赢大市”评级，并将目标价上调19%至6.66港元，反映寒冷冬季可能带来的估值提升，相当于31倍2022财年预测市盈率。