10月25日，天境生物宣布与国药控股(1099.HK)达成协议，双方就分销、重点项目等方面开展全方位合作，同时宣布CD38单抗菲泽妥单抗计划4Q21提交BLA。

供应链全方位合作

公司与国控将在产品准入、进口、仓储、物流等方面长期紧密合作，并授权国药控股集团内300多家子公司作为分销商，进行零售调拨及终端销售。双方将就重点项目等方面开展全方位合作，合力推动高度差异化、BIC乃至FIC产品尽快进入国内市场。

商业化体系建设起步，迈向“天境2.0”

我们认为公司和国控的合作将持续推动公司向“天境2.0”时代发展：1)随着菲泽妥单抗等品种陆续进入BLA阶段，公司的商业化能力逐步展开建设，国控作为国内最大的药品批发商和零售商，其药品准入能力和政府事务能力有助于加速公司产品的市场推广；2)国控是国内GSP标准的领导者，我们预计天境将在国控的助力下推进高标准GSP公司的建设，打造领衔国内biotech的供应链体系，初步形成综合性biopharma。

管线迎来收获季

公司独具特色的差异化管线持续取得进展：1)菲泽妥单抗的三线MM适应症有望于4Q21提交BLA，同时二线MM适应症已完成全部患者入组；CD47单抗来佐利单抗将于年底ASH披露NHL的II期临床数据，并有望于4Q21完成联合阿扎胞苷治疗AML/MDS的国内临床的患者招募；2)早期创新管线中TJ-CD4B和TJ-L14B均将于SITC年会发布临床前数据。我们认为公司管线正处于持续收获的阶段，未来半年内有望持续迎来催化剂兑现。

联系人：代雯/袁中平