中金发表研究报告，指阿里巴巴(09988.HK)昨日(20日)股价涨幅达6.7%，较近期最低点已累计反弹33.2%。该行指，市场一致预期下半年公司业务恐将持续承压，但认为对业绩疲软的预期，已充分反映在现价中。目前市场对阿里巴巴的分歧较大主要体现在资金技术层面，国内投资人与海外投资人观点存在较大分歧。 该行指，有较高定价权的海外资金的逐步买入阿里，主要考虑公司各大指数中重较大，阿里有望逐步走出监管风险的阴霾，迎来估值修复，资金层面来看，预计短期多空双方将持续博弈，股价还将持续波动，同时下半年业绩疲软的担忧仍存，若大幅低于市场预期恐或进一步导致股价下行。短期内若进一步出现任何强力的股价催化剂，股价波动势能或将进一步被放大，从而在股价上形成明显的拐点。 报告又指，阿里下半年业绩恐持续受到来自经济下行和行业竞争激烈的压力，但长远核心电商基于供给侧优势的阿里巴巴电商核心基本盘仍保持稳健；新业务淘特用户增长屡创新高；尽管加大投放牺牲短期收入及利润，但用户获取、加强留存、抢夺份额的战略路径日益清晰，持续高举高打市场份额已有逐步恢复的趋势；阿里云持续深自研技术云原生处理器芯片、云原生服务器、神龙40架构、PolarDB关系型数据库、大数据AI平台等重磅产品不断夯实阿里云长期的基础，予「跑赢行业」评级，目标价203元。