摩根大通发表报告表示，外电近日引述消息指中央已要求香港发展商为解决香港的房屋供应问题作出积极贡献，该行从早前内地教育和澳门博彩等不同行业过去监管不明朗的经验，令市场将关注本港地产开发商要如何回应缓解房屋问题，估计本港地产股短期股价将跑输大市。 该行关注本港地产开发商要如何回应缓解房屋问题的不确定性，料将是相关股份近期表现不佳的因素。该行假设在两个压力测试的情境下，第一是所有农田均免费捐赠予政府、第二是所有开发商未来开发项目的现金流折现估值为零，料长实集团(01113.HK)和新世界发展(00017.HK)当前股价水平的下行风险最小(由目前股价下行约9%)，但料信和置业(00083.HK)和新地(00016.HK)的下行风险达20%，估计恒地(00012.HK)下行风险达37%。 摩通料长实集团也是最有能力通过股票回购，以抵销每股收益下降的公司。该行亦予新地「增持」评级，因该行料鉴于未来大部分土地可能会分配给公共房屋，指新地具有八年的土地储备显然在同业中是一个差异化因素。 就市场关注本港地产开发商要如何回应缓解房屋问题，摩通评估开发商所受到最坏情况下行风险。由于本港住宅楼价自2009年初至今已累升228%，对比同香港货币基础增加313%，鉴于香港联系汇率制度下，资本流入主要反映在资产价格上涨之上。政府有限的土地供应加剧情况。为缓解香港房价难以负担问题，该行认为有四种可能的方法和角度来解决这个问题，第一是联汇制度、第二价格控制、第三是需求及第四是供应。 摩通料第一项选择不可行，本港实施的联系汇率属不可动摇，第二项是价格控制，料实行所产生的后果会坏于住宅问题本身，料在本港落实机会较低。该行认为港府增加土地供应是解决本港住屋问题，料政府会从农地转换著手去处理相关问题。 该行对本港地产开发商压力测试下，由于资产负债表的实力，料长实集团和信和置业最有能力抵销开发收益下降的影响。