本文来自格隆汇专栏：中信建投策略，作者：任佳玮 万炜 张亦弛
逆变器——光伏及储能行业中的核心部件
太阳能光伏发电过程中，光伏组件产生的电流为直流电能，需要转化为交流电才能实现并网，光伏逆变器一方面将直流电变换为交流电，另一方面使用MPPT算法确保系统最大输出效率，光伏逆变器通常可分为集中式、组串式和微型。储能逆变器则集成了光伏并网发电、储能电站的功能，是光伏与储能两大市场叠加催生的“交叉产品”。
光伏逆变器：新增装机与更新需求叠加
由于光伏组件发电想要实现并网必须得经过逆变器的转化，光伏逆变器随着光伏装机量的提升快速上升，从2014年以来，光伏逆变器年出货量已从39GW增长至2020年的185GW，年均复合增速高达29.6%。此外逆变器的寿命（10-15年）通常短于组件寿命（25-30年），未来将出现较快增长的替换需求，2024年替换需求预计将达到15GW，与光伏新增装机量共同成为市场推动力。
储能逆变器：开启逆变器市场新亮点
不断推进的减碳政策及风光电的不稳定给储能带来巨大需求，其中电化学储能在储能市场中占比较小但提升迅速，2020年全球新增化学储能装机量达4.68GW，增长60%，国内新增1.56GW，增长144%。预计2025年我国电化学储能累计投运规模将达到35-56GW，储能逆变器作为电化学储能所必须的直接配套产品，我们预计其将与电化学储能同步保持约68%的年均复合增长率。
阳光电源——全球逆变器领军企业
阳光电源长期位居全球逆变器出货量第二，公司市占率2020年创下新高达到19%。公司正积极打造“光、风、储、电、氢”五位一体战略，通过增发募投项目“年产100GW新能源发电装备制造基地项目”，建成投产后公司光伏逆变器、风电变流器、储能逆变器产品产能将分别新增70GW、15GW、15GW，较现有产能有大幅度提升。
锦浪科技——专注于组串式逆变器
锦浪科技主要产品为组串式逆变器，2020年全球市场份额4.8%，排名第六，在中国厂商中位居第四。近年来公司海外地区带来的销售收入持续高于境内，海外销售占比在60%左右，而海外逆变器毛利率在40%以上，拉高了公司盈利能力。公司目前正积极扩产，年内将新增77万台逆变器产能。
